ФЗ ценные бумаги

Содержание

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ (последняя редакция)

Подготовлена редакция документа с изменениями, не вступившими в силу 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ
РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ Принят Государственной Думой 20 марта 1996 года Одобрен Советом Федерации 11 апреля 1996 года

Список изменяющих документов

(в ред. Федеральных законов от 26.11.1998 N 182-ФЗ, от 08.07.1999 N 139-ФЗ, от 07.08.2001 N 121-ФЗ, от 28.12.2002 N 185-ФЗ, от 29.06.2004 N 58-ФЗ, от 28.07.2004 N 89-ФЗ, от 07.03.2005 N 16-ФЗ, от 18.06.2005 N 61-ФЗ, от 27.12.2005 N 194-ФЗ, от 05.01.2006 N 7-ФЗ, от 15.04.2006 N 51-ФЗ, от 27.07.2006 N 138-ФЗ, от 16.10.2006 N 160-ФЗ, от 30.12.2006 N 282-ФЗ, от 26.04.2007 N 63-ФЗ, от 17.05.2007 N 83-ФЗ, от 02.10.2007 N 225-ФЗ, от 06.12.2007 N 334-ФЗ, от 06.12.2007 N 336-ФЗ, от 27.10.2008 N 176-ФЗ, от 22.12.2008 N 266-ФЗ, от 30.12.2008 N 320-ФЗ, от 09.02.2009 N 9-ФЗ, от 28.04.2009 N 74-ФЗ, от 03.06.2009 N 115-ФЗ, от 19.07.2009 N 205-ФЗ, от 25.11.2009 N 281-ФЗ, от 27.12.2009 N 352-ФЗ, от 22.04.2010 N 65-ФЗ, от 27.07.2010 N 224-ФЗ, от 04.10.2010 N 264-ФЗ, от 07.02.2011 N 8-ФЗ, от 03.06.2011 N 122-ФЗ, от 27.06.2011 N 162-ФЗ, от 01.07.2011 N 169-ФЗ, от 11.07.2011 N 200-ФЗ, от 21.11.2011 N 327-ФЗ (ред. 28.07.2012), от 30.11.2011 N 362-ФЗ, от 07.12.2011 N 415-ФЗ, от 14.06.2012 N 79-ФЗ, от 28.07.2012 N 145-ФЗ, от 29.12.2012 N 282-ФЗ, от 28.06.2013 N 134-ФЗ, от 23.07.2013 N 210-ФЗ (ред. 21.12.2013), от 23.07.2013 N 249-ФЗ, от 23.07.2013 N 251-ФЗ, от 21.12.2013 N 379-ФЗ, от 28.12.2013 N 420-ФЗ, от 21.07.2014 N 218-ФЗ, от 29.12.2014 N 460-ФЗ (ред. 13.07.2015), от 06.04.2015 N 82-ФЗ, от 29.06.2015 N 210-ФЗ, от 13.07.2015 N 222-ФЗ, от 13.07.2015 N 231-ФЗ, от 30.12.2015 N 430-ФЗ, от 30.12.2015 N 461-ФЗ, от 03.07.2016 N 292-ФЗ, от 18.06.2017 N 123-ФЗ, от 30.06.2017 N 128-ФЗ, от 18.07.2017 N 164-ФЗ, от 25.11.2017 N 328-ФЗ, от 20.12.2017 N 397-ФЗ, от 31.12.2017 N 481-ФЗ, от 31.12.2017 N 486-ФЗ, от 18.04.2018 N 75-ФЗ, от 23.04.2018 N 90-ФЗ, от 03.08.2018 N 295-ФЗ, от 28.11.2018 N 452-ФЗ, от 27.12.2018 N 514-ФЗ, от 17.06.2019 N 149-ФЗ, от 26.07.2019 N 248-ФЗ, от 02.08.2019 N 259-ФЗ, от 26.11.2019 N 378-ФЗ, от 02.12.2019 N 394-ФЗ, от 27.12.2019 N 454-ФЗ, с изм., внесенными Федеральными законами от 18.07.2009 N 181-ФЗ, от 13.07.2015 N 223-ФЗ) (см. Обзор изменений данного документа)

  • Раздел I. Общие положения
    • Глава 1. Отношения, определяемые настоящим Федеральным законом
      • Статья 1. Предмет регулирования настоящего Федерального закона
      • Статья 2. Основные понятия, используемые в настоящем Федеральном законе
  • Раздел II. Участники рынка ценных бумаг
    • Глава 2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
      • Статья 3. Брокерская деятельность
      • Статья 4. Дилерская деятельность
      • Статья 4.1. Деятельность форекс-дилера
      • Статья 5. Деятельность по управлению ценными бумагами
      • Статья 6. Утратила силу
      • Статья 6.1. Деятельность по инвестиционному консультированию
      • Статья 6.2. Предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций
      • Статья 7. Депозитарная деятельность
      • Статья 7.1. Утратила силу
      • Статья 8. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
      • Статья 8.1. Трансфер-агенты
      • Статья 8.2. Счета, открываемые депозитариями и держателями реестра
      • Статья 8.3. Номинальный держатель ценных бумаг
      • Статья 8.4. Особенности учета прав на ценные бумаги иностранных организаций, действующих в интересах других лиц
      • Статья 8.5. Исправительные записи по лицевым счетам (счетам депо)
      • Статья 8.6. Обеспечение конфиденциальности информации держателями реестра и депозитариями
      • Статья 8.6-1. Порядок предоставления информации держателями реестра, номинальным держателем или лицом, осуществляющим централизованный учет прав на ценные бумаги
      • Статья 8.7. Особенности получения дивидендов в денежной форме по акциям, а также доходов в денежной форме и иных денежных выплат по облигациям
      • Статья 8.7-1. Список лиц, осуществляющих права по ценным бумагам
      • Статья 8.8. Утратила силу
      • Статья 8.9. Особенности осуществления прав по ценным бумагам лицами, права которых на ценные бумаги учитываются номинальным держателем, иностранным номинальным держателем, иностранной организацией
      • Статья 9. Утратила силу
      • Статья 9.1. Требования к представительствам иностранных организаций
      • Статья 10. Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг
      • Статья 10.1. Требования к органам управления и работникам профессионального участника рынка ценных бумаг
      • Статья 10.1-1. Требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, а также к их деятельности
      • Статья 10.1-2. Требования к учредителям (участникам) профессионального участника рынка ценных бумаг
      • Статья 10.2. Утратила силу
      • Статья 10.2-1. Особенности осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, связанные с ведением индивидуальных инвестиционных счетов
      • Статья 10.2-2. Дополнительные требования к учредителям (участникам) форекс-дилера
    • Глава 3. Допуск ценных бумаг к торгам
      • Статья 10.3. Утратила силу
      • Статья 11, статья 12, статья 13. Утратили силу
      • Статья 14. Допуск ценных бумаг к организованным торгам
      • Статья 14.1. Особенности допуска к организованным торгам отдельных ценных бумаг
      • Статья 15. Утратила силу
    • Глава 3.1. Специализированное общество
      • Статья 15.1. Специализированное общество
      • Статья 15.2. Особенности создания, реорганизации, ликвидации и правового положения специализированного общества
      • Статья 15.3. Управляющая компания специализированного общества
      • Статья 15.4. Замена специализированного общества — эмитента облигаций, обеспеченных залогом, в случае его банкротства
    • Глава 3.2. Репозитарий
      • Статья 15.5. Репозитарная деятельность
      • Статья 15.6. Правила осуществления репозитарной деятельности
      • Статья 15.7. Требования к репозитарной деятельности
      • Статья 15.8. Порядок ведения репозитарием реестра договоров
      • Статья 15.9. Комитет пользователей репозитарных услуг
  • Раздел III. Об эмиссионных ценных бумагах
    • Глава 4. Основные положения об эмиссионных ценных бумагах
      • Статья 16. Утратила силу
      • Статья 16.1. Общие положения об эмиссионных ценных бумагах
      • Статья 17. Решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг
      • Статья 17.1. Досрочное погашение облигаций
      • Статья 17.2. Приобретение облигаций их эмитентом
      • Статья 17.3. Особенности предъявления требований к эмитенту о досрочном погашении или приобретении облигаций
      • Статья 18. Утратила силу
    • Глава 5. Эмиссия ценных бумаг
      • Статья 19. Процедура эмиссии
      • Статья 20. Регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг
      • Статья 20.1. Особенности регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг регистрирующими организациями
      • Статья 21. Отказ в регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг
      • Статья 22. Проспект ценных бумаг
      • Статья 22.1. Утверждение и подписание проспекта ценных бумаг
      • Статья 23. Информация о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг
      • Статья 24. Условия размещения эмиссионных ценных бумаг
      • Статья 24.1. Внесение изменений в решение о выпуске ценных бумаг, проспект ценных бумаг и (или) документ, содержащий условия размещения эмиссионных ценных бумаг
      • Статья 24.2. Отказ эмитента от размещения эмиссионных ценных бумаг
      • Статья 24.3. Особенности размещения эмиссионных ценных бумаг с использованием инвестиционной платформы
      • Статья 25. Отчет или уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг
      • Статья 25.1. Подтверждение регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг и документов эмитента, связанных с осуществлением эмиссии ценных бумаг. Реестр эмиссионных ценных бумаг
      • Статья 26. Приостановление эмиссии ценных бумаг. Признание выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся или недействительным
      • Статья 26.1. Особенности эмиссии акций при учреждении акционерного общества
      • Статья 27. Особенности эмиссии акций кредитными организациями
      • Статья 27.1. Особенности эмиссии опционов эмитента
      • Статья 27.1-1. Особенности эмиссии и обращения структурных облигаций
      • Статья 27.1-2. Особенности эмиссии облигаций
      • Статья 27.2. Особенности эмиссии и обращения облигаций с обеспечением
      • Статья 27.3. Облигации с залоговым обеспечением
      • Статья 27.3-1. Особенности облигаций с залоговым обеспечением денежными требованиями
      • Статья 27.4. Облигации, обеспеченные поручительством
      • Статья 27.5. Облигации, обеспеченные независимой гарантией, государственной или муниципальной гарантией
      • Статья 27.5-1. Особенности эмиссии и обращения облигаций Банка России
      • Статья 27.5-2. Утратила силу
      • Статья 27.5-3. Особенности эмиссии и обращения российских депозитарных расписок
      • Статья 27.5-4. Особенности эмиссии облигаций коммерческой организацией
      • Статья 27.5-5. Особенности эмиссии ценных бумаг при реорганизации. Замена эмитента облигаций при его реорганизации
      • Статья 27.5-6. Особенности облигаций с обеспечением с разной очередностью исполнения обязательств
      • Статья 27.5-7. Особенности облигаций без определения срока их погашения
      • Статья 27.5-8. Особенности конвертируемых ценных бумаг
    • Глава 6. Обращение эмиссионных ценных бумаг
      • Статья 27.6. Ограничения на обращение ценных бумаг
      • Статья 28. Форма удостоверения права собственности на эмиссионные ценные бумаги
      • Статья 29. Переход прав на ценные бумаги
    • Глава 6.1. Представитель владельцев облигаций. Общее собрание владельцев облигаций
      • Статья 29.1. Представитель владельцев облигаций
      • Статья 29.2. Требования к представителю владельцев облигаций
      • Статья 29.3. Особенности использования и передачи денежных средств, полученных представителем владельцев облигаций в пользу владельцев облигаций
      • Статья 29.4. Замена и избрание представителя владельцев облигаций
      • Статья 29.5. Особенности представления списка владельцев облигаций по требованию представителя владельцев облигаций
      • Статья 29.6. Общее собрание владельцев облигаций
      • Статья 29.7. Компетенция общего собрания владельцев облигаций
      • Статья 29.8. Решение общего собрания владельцев облигаций
      • Статья 29.9. Подготовка к проведению и требование о проведении общего собрания владельцев облигаций
      • Статья 29.10. Информация о проведении общего собрания владельцев облигаций
      • Статья 29.11. Лица, осуществляющие права по облигациям
      • Статья 29.12. Представление депозитарием, осуществляющим централизованный учет прав на облигации, интересов владельцев облигаций
  • Раздел IV. Информационное обеспечение рынка ценных бумаг
    • Глава 7. О раскрытии информации на рынке ценных бумаг
      • Статья 30. Раскрытие информации
      • Статья 30.1. Освобождение эмитента от обязанности осуществлять раскрытие информации о ценных бумагах
      • Статья 30.2. Информация о ценных бумагах и о производных финансовых инструментах, предназначенных для квалифицированных инвесторов
    • Глава 7.1. Предоставление информации центральному депозитарию
      • Статья 30.3. Информация о ценных бумагах, предоставляемая центральному депозитарию
    • Глава 8. Об использовании служебной информации на рынке ценных бумаг (статья 31, статья 32, статья 33). — Утратила силу
    • Глава 9. О рекламе на рынке ценных бумаг (статья 34, статья 35, статья 36, статья 37). — Утратила силу
  • Раздел V. Регулирование рынка ценных бумаг
    • Глава 10. Основы регулирования рынка ценных бумаг
      • Статья 38. Основы регулирования рынка ценных бумаг
    • Глава 11. Регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг
      • Статья 39. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг
      • Статья 39.1. Аннулирование и приостановление действия лицензии
      • Статья 39.2. Обязанности организации, у которой аннулирована лицензия на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
    • Глава 11.1. Регулирование репозитарной деятельности
      • Статья 39.3. Лицензирование репозитарной деятельности
      • Статья 39.4. Аннулирование лицензии на осуществление репозитарной деятельности
    • Глава 12. Функции и полномочия Банка России
      • Статья 40, статья 41. Утратили силу
      • Статья 42. Функции Банка России
      • Статья 43. Утратила силу
      • Статья 44. Права Банка России
      • Статья 44.1. Обязанности Банка России
      • Статья 45. Утратила силу
      • Статья 46. Утратила силу
      • Статья 47. Утратила силу
    • Глава 13. Саморегулируемые организации в сфере финансового рынка
      • Статья 48. Утратила силу
      • Статья 49. Права саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка
      • Статья 50. Утратила силу
      • Статья 50.1. Саморегулируемая организация в сфере финансового рынка, объединяющая форекс-дилеров
      • Статья 50.2. Компенсационный фонд саморегулируемой организации форекс-дилеров
  • Раздел VI. Заключительные положения
    • Статья 51. Ответственность за нарушения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах
    • Статья 51.1. Особенности размещения и обращения в Российской Федерации ценных бумаг иностранных эмитентов
    • Статья 51.2. Квалифицированные инвесторы
    • Статья 51.3. Договор репо
    • Статья 51.4. Особенности заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами
    • Статья 51.5. Примерные условия договоров и генеральное соглашение (единый договор) на финансовом рынке
    • Статья 51.6. Особенности залога и обременения иным способом бездокументарных ценных бумаг
    • Статья 52. Утратила силу
    • Статья 53. Порядок вступления в силу настоящего Федерального закона

Открыть полный текст документа

Все о 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: подробное объяснение последних изменений простым языком

Приветствую. Сегодня разговор пойдет про ФЗ о рынке ценных бумаг. Я расскажу об истории появления и дальнейшей трансформации закона. Рассмотрю базовые составляющие и покажу главные и наиболее важные моменты, которые необходимо знать каждому инвестору.

Разберу актуальные нововведения и поправки. Несмотря на то, что ФЗ довольно объемный, покажу, как максимально эффективно ориентироваться в этом законодательном акте. Ну а теперь, пора начинать.

Коротко о законе

ФЗ о рынке ценных бумаг является главным нормативно-правовым документом, регламентирующим выпуск и котирование ценных бумаг в России. Помимо этого, закон устанавливает все правоотношения, возникающие в работе проф. участников рынка ценных бумаг.

Первая редакция N39 ФЗ «О рынке ценных бумаг» была выпущена в апреле 1996 года.

С момента первой публикации законодательный акт претерпел множество изменений, дополнений и поправок. Хотя существенные моменты и базовые принципы стандартизации рынка ценных бумаг остались прежними. Закон довольно объемный и включает в себя 6 основных разделов и 53 статьи. Под регулирование ФЗ попадают как российские участники биржевых отношений, так и нерезиденты РФ.

Последние изменения в федеральном законе

В конце 2017 был принят 397 ФЗ. Это отдельный документ, который регламентирует вхождение корректировок в закон о рынке ЦБ, касаемо раздела о саморегулируемых организациях. Здесь идет речь по большей части о вопросе инвестиционного консультирования.

С 21 декабря 2018 года к профессиональным участникам биржевого рынка теперь относят инвестиционных советников. Это лица, которые занимаются консультированием клиентов в сфере инвестирования в ценные бумаги, деривативы либо какие-либо другие биржевые финансовые инструменты.

Как трактует последняя редакция ФЗ о рынке ценных бумаг, все программы, через которые будет проводиться информационная поддержка клиентов в сфере инвестирования, подлежат обязательной аккредитации в Банке России. Помимо этого, любые консультационные услуги в этой области должны сопровождаться заключением договора, который регламентирует правоотношения сторон.

Конец 2018 года также был ознаменован изменениями в законе «О рынке ценных бумаг» и связанным с предыдущим ФЗ-514 от 26 декабря 1995 года «Об акционерных обществах» в вопросе эмиссии биржевых инструментов.

Расскажу самое важное, что изменили в этой области.

Краткий обзор основных изменений в части эмиссии ценных бумаг

Начиная с 28 декабря 2018, в соответствии с ФЗ, эмитенты могут выпускать облигации без определенного срока обращения. Чтобы получить возможность привлекать заемные средства через такой инструмент, компании должны отвечать серьезным требованиям в плане надежности. Покупать данные бонды могут также не все лица, а только инвесторы, имеющие подтвержденный статус квалифицированных участников торгов.

Кроме этого, ФЗ о РЦБ устанавливает следующие экономические критерии и ограничения на выпуск облигаций без указанного срока погашения:

  1. Максимальная сумма размещения в течение календарных 12 месяцев равна 1 млрд. руб.
  2. Минимальная сумма покупки каждым квалифицированным участников торгов составляет 1,4 млн. руб.
  3. Гарантию по долговым бумагам может выдать организация, стоимость чистых активов ее превышает размер обеспечительной гарантии.

Помимо этих в раздел ФЗ о рынке ценных бумаг, который устанавливает процедуру эмиссии акций и облигаций, были внесены поправки, пока еще не вступившие в силу. А именно:

  1. Возможность подачи регистрационных проспектов онлайн в электронном виде.
  2. Регистратором, кроме ЦБ, смогут выступать и другие организации, отвечающие требованиям законодательства.
  3. Изменения в параметрах эмиссий.
  4. Руководители организаций смогут принимать решения о выпуске биржевых бумаг без утверждения советом директоров.
  5. Будут изменены критерии определения существенных фактов, обязательных к раскрытию.
  6. Прекратиться деление биржевых инструментов на документарные и бездокументарные.

Ключевые вопросы, затронутые законопроектом

ФЗ о рынке ценных бумаг устанавливает перечень участников рыночных отношений, их компетенции и обязанности. Приводит актуальный перечень инструментов, которые признаются ценными бумагами. ФЗ также регламентирует деятельность надзорных органов в сфере биржевых отношений. Большое внимание в законодательном акте уделяется эмиссии ценных бумаг и их последующему обращению, а также прекращению котирования и процессу делистинга.

Эмиссия акций

Акция — это финансовый инструмент, который предоставляет своему владельцу право на участие и принятие решений в организации, получения части прибыли и остаточной стоимости от ликвидации. По-другому можно сказать, что обыкновенная акция эквивалентна доли в бизнесе.

ФЗ устанавливает следующие стадии эмиссии акций:

  • принятие решения о выпуске
  • утверждение данного решения
  • процедура регистрация и присвоения эмиссии специального номера
  • эмиссия акций
  • регистрация документов о результатах эмиссионного процесса
  • внесения поправок в устав АО.

Эмиссия облигаций

Облигация — это долговой инструмент, владелец которого получает право на возврат стоимости номинала в дату погашения, а также получение процентов в течение периода обращения ценной бумаги.

Процесс выпуска облигаций очень похож на эмиссию акций и выглядит следующим образом:

  • принятие решение о выпуски бондов
  • утверждение
  • регистрация
  • процедура эмиссии
  • публикация отчета об итогах и проспекта долговых инструментов.

Раскрытие информации

Все, что связано с раскрытием информации, регламентируется ст. 30 ФЗ о рынке ЦБ. Данный раздел устанавливает требования относительно предоставления доступа информации широкому кругу лиц.

Основными сведениями, которые подлежат обязательному раскрытию, являются:

  • отчетность по стандартам РСБУ
  • консолидированная отчетность по стандартам МСФО
  • ежеквартальные отчеты
  • годовой отчет
  • сведения, что оказывают, по мнению компании, влияние на стоимость ценных бумаг
  • устав
  • эмиссионные проспекты
  • список аффилированных лиц
  • существенный факт, содержащий данные о проведении ОСА либо ВОСА.

Проспект ценных бумаг

Регистрации каждого нового выпуска эмиссионных инструментов, в соответствие с ФЗ о рынке ЦБ, должны сопровождаться выпуском рыночного проспекта ценных бумаг. Это обязательно, кроме случаев, когда:

  1. Выпуск бумаг происходит только для квалифицированных участников рынка, число которых менее 500 лиц.
  2. Размещение акций происходит между уже действующими акционерами организации, и их число не превышает 500 лиц.
  3. Ценные бумаги размещаются среди инвесторов, число которых менее 150, не учитывая квалифицированных участников рынка и лиц, уже являющихся акционерами эмитента, если их число не превышает 500.
  4. Инструменты выпускаются по закрытой подписке, а число лиц не считая квал. инвесторов является меньше 500.
  5. Итоговый финансовый результат привлечения средств за один календарный год не превышает 200 млн. рублей.
  6. Компания является банковской структурой, и сумма привлечения составляет менее 4 млрд. рублей.
  7. Каждый приобретатель выпускаемых биржевых инструментов приобретает их на сумму более 4 млн. руб., а их количество менее 500, без учета квалифицированных участников рынка.
  8. Облигации размещаются из того же выпуска, проспект по которому уже был зарегистрирован ранее.

Сообщения о существенных фактах

ФЗ о рынке ЦБ определяет факт как сведения, способные оказать сильное влияние на котировки биржевых инструментов эмитента. Обязанность публиковать информацию в форме сущ. фактов возникает у компании на следующий день после размещения эмиссионных документов или с момента публикации проспекта ценных бумаг. Каждый сущ. факт публикуется отдельным сообщением.

Вступление в силу

Большинство поправок и описанных законодательных стандартов уже введены ранее или начали действовать с конца 2018 года. Остальные изменения, которые уже опубликованы, но еще не начали действовать, вступят в силу с 1 января 2020 года.

Где можно посмотреть актуальную версию

Действующую версию ФЗ можно посмотреть на специализированных сайтах в интернете, таких как fzakon.ru или fzrf.su.

Помимо этого, полный сборник ФЗ с предстоящими принятиями поправок можно увидеть в интерактивных программах, которые выпускают Консультант плюс (Consultant.ru) и справочная система Гарант (garant.ru). Преимущество этих софтов в том, что они дают возможность ознакомиться с практикой вынесения судебных решений по спорным вопросам.

Подводя итоги, хочу заметить, что когда-то появление ФЗ о рынке ценных бумаг для Российской Федерации было настоящим прорывом. Однако экономика меняется, на рынках появляются новые участники отношений, а технологии шагают вперед. Поэтому законодателям приходиться как можно быстрее и эффективнее реагировать на изменения, внося новые поправки в законодательный акт.

ФЗ «О рынке ценных бумаг» — это один из главных документов для инвестора, значит, он просто обязан уметь работать с этим законом и максимально четко реагировать на вносимые изменения. Согласны?

Подписывайтесь на статьи и делитесь ими в социальных сетях.

Рынок ценных бумаг: правила меняются

Нововведения из этого документа можно поделить на две группы: те, которые вступили в силу с 28 декабря 2018 года и те, которые заработают только с 1 января 2020 года.

Что уже заработало

К первой группе поправок относится сокращение числа случаев, когда необходима регистрация проспекта. Раньше она не требовалась, когда при размещении ценных бумаг количество квалифицированных инвесторов с преимущественным правом на их приобретение не превышало 500, говорит старший юрист Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры Федеральный рейтинг группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (крупные споры — high market) группа Комплаенс группа Корпоративное право/Слияния и поглощения группа Международные судебные разбирательства группа Международный арбитраж группа Морское право группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Рынки капиталов группа Семейное/Наследственное право группа Страховое право группа Трудовое и миграционное право группа Уголовное право группа Управление частным капиталом группа Фармацевтика и здравоохранение группа Финансовое/Банковское право группа Экологическое право группа Банкротство группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Интеллектуальная собственность группа Коммерческая недвижимость/Строительство группа Налоговое консультирование группа Налоговые споры группа Природные ресурсы/Энергетика группа ТМТ группа Транспортное право группа Цифровая экономика 1 место По выручке 1 место По количеству юристов 1 место По выручке на юриста (Больше 30 Юристов) Профайл компании × Олег Ушаков. Теперь регистрация проспекта не нужна, если ценные бумаги предлагают только квалифицированным инвесторам и лицам с преимущественным правом на покупку акций или бумаг, конвертируемых в них. Аналогичные изменения предусмотрены и для тех ситуаций, когда ценные бумаги размещают лишь среди акционеров эмитента. Кроме того, выросли денежные пороги, до достижения которых можно не регистрировать проспект, отмечает Ушаков: «Они увеличились с 200 млн до 1 млрд руб.». Речь идет о ситуации, когда эмитент привлекает средства, размещая облигации в течение одного года.

Незначительно меняется и регулирование досрочного погашения облигаций. О нем можно просить, если существенно нарушены условия исполнения обязательств по таким бумагам. Сам перечень таких нарушений не изменился, поясняет эксперт. Зато новеллы дают дополнительные возможности эмитентам. В решении о выпуске облигаций с обеспечением можно предусмотреть: если гарантия исчезнет или ее условия серьезно ухудшатся, то это не обязательно надо расценивать как существенное нарушение. Кроме того, добавляется новое основание для досрочного погашения облигаций – их исчезновение с биржи (делистинг) из-за нарушений правил раскрытия информации.

Еще одно нововведение – гарантию в качестве обеспечения по облигациям сможет предоставлять не только банк, но и другая коммерческая организация. Правда, чистые активы этой фирмы должны быть не меньше суммы предоставляемой гарантии.

Новые возможности появляются у некоторых корпоративных эмитентов. Они получают право выпускать облигации без срока погашения («вечные»). Но такие эмитенты должны соответствовать двум главным условиям: иметь наивысший кредитный рейтинг по национальной шкале, а их облигации находиться в обращении не менее 5 лет. Причем, за этот период не выявлялись факты существенных нарушений исполнения обязательств по таким ценным бумагам. Ранее выпускать вечные облигации могли только банки.

Виктор Иванов из ФБК Право ФБК Право Федеральный рейтинг группа Налоговое консультирование группа Налоговые споры группа Интеллектуальная собственность группа Корпоративное право/Слияния и поглощения группа Природные ресурсы/Энергетика группа Трудовое и миграционное право группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (крупные споры — high market) группа Банкротство группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Коммерческая недвижимость/Строительство Профайл компании × считает, что эта инициатива похожа на следующий шаг в долгосрочном планировании: «Звучит странно в наших условиях, но некоторые существующие выпуски доказывают, что можно планировать на 10 и 20 лет вперёд. Особенно по проектам ГЧП». А партнер Линия Права Линия Права Федеральный рейтинг группа Рынки капиталов группа Финансовое/Банковское право группа Антимонопольное право группа Арбитражное судопроизводство (крупные споры — high market) группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Налоговое консультирование группа Уголовное право × Вадим Конюшкевич добавляет, что это нововведение соответствует лучшим мировым практикам: «Бессрочные облигации, по сути, являются не столько долговым обязательством, сколько инструментом капитализации компании. Их преимуществом является возможность эмитента самостоятельно досрочно их погашать, регулируя так будущие денежные потоки». Покупать бессрочные облигации смогут только квалифицированные инвесторы, которым теперь доступен еще один новый вид ценных бумаг – субординированные облигации. Они будут стоит не меньше 10 млн руб. за одну штуку.

Еще один вид акций и антисанкционная повестка

Появился и новый класс акций – привилегированные с преимуществом в очередности получения дивидендов. Деньги по ним выплачиваются в первую очередь: перед выплатой дивидендов по привилегированным акциям других типов и обыкновенным ценным бумагам. Эту новеллу поддерживает Конюшкевич: «Она расширяет возможности акционерных обществ по привлечению новых инвесторов, для которых важна гарантия доходности вложений». Старший юрист Ковалев, Тугуши и партнеры Ковалев, Тугуши и партнеры Федеральный рейтинг группа Арбитражное судопроизводство (крупные споры — high market) группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Страховое право группа Банкротство группа Фармацевтика и здравоохранение группа Корпоративное право/Слияния и поглощения 4 место По выручке на юриста (Меньше 30 Юристов) 27 место По выручке 30-31 место По количеству юристов × Ксения Степанищева подчеркивает, что владельцы таких ценных бумаг будут ограничены в волеизъявлении: «Их голос учитывается при подсчете голосов для принятия решений только по тем вопросам, которые касаются ликвидации общества, назначения ликвидационной комиссии и утверждения промежуточного и окончательного ликвидационных балансов». В других ситуациях, даже тех, которые требуют единогласного решения акционеров, мнение владельцев нового типа акций учитываться не будет, отмечает юрист.

Законодательные изменения не обошли стороной и антисанкционную повестку. Новеллы предусматривают, что некоторых эмитентов можно освободить от публичного раскрытия информации, которую было необходимо публиковать ранее. По словам Иванова, было ожидаемо, что эмитенты получат возможность скрываться от аналитиков американских и европейских надзорных органов. Но такое нововведение повлияет на возможность инвесторов контролировать сохранность и доходность вложений, предупреждает эксперт: «Полагаю, это снизит привлекательность бумаг скрытных эмитентов».

Как изменились правила раскрытия информации
Правило Было Стало
Требования к составу сведений об обеспечении и том лице, которое его предоставило. Не было ЦБ определяет требования к составу сведений об обеспечении и том лице, которое его предоставило.
Когда возникает обязанность раскрывать информацию Помимо случая регистрации проспекта ценных. бумаг возникала в двух ситуациях: 1) Допуск биржевых облигаций или российских депозитарных расписок к организованным торгам с представлением бирже проспекта этих ценных бумаг. 2) Допуск эмиссионных ценных бумаг к организованным торгам без их включения в котировальные списки. Эмитенты обязаны раскрывать информацию при регистрации проспекта ценных бумаг в нескольких случаях: 1) После начала размещения эмиссионных ценных бумаг либо, если предусмотрено проспектом — после его регистрации. 2) После регистрации проспекта., если такая регистрация не связана с размещением этих бумаг. 3) После вступления в силу решения о регистрации проспекта акций, если эмитент приобретает публичный статус.
Лица, которые не предоставляют консолидированную/ бухгалтерскую отчетность при раскрытии информации Нет таких 1) Специализированные общества и ипотечные агенты. 2) Субъекты малого или среднего предпринимательства (при условии, что размещаемые ценные бумаги не входят в котировальные списки). 3) Эмитенты, в отношении ценных бумаг которых зарегистрирован только проспект эмиссии акций (при условии, что такие акции не допущены к торгам).
Когда можно не раскрывать или частично раскрывать информацию. Никогда Правительство будет решать, когда можно ограничить объем раскрываемой информации для конкретных эмитентов.

Что изменится только в 2020-м

Вместе с тем, большая часть нововведений вступает в силу лишь с 1 января 2020 года. Так, через год существенно упростится процедура эмиссии ценных бумаг и появится возможность подавать документы на регистрацию их выпусков в электронной форме, добавляет Конюшкевич. Функционал для этого будет доступен на официальном сайте Банка России или регистрирующей организации. Такая новелла позволит снизить затраты на подготовку документов, отмечает Арина Макарова юрист Ковалев, Тугуши и партнеры Ковалев, Тугуши и партнеры Федеральный рейтинг группа Арбитражное судопроизводство (крупные споры — high market) группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Страховое право группа Банкротство группа Фармацевтика и здравоохранение группа Корпоративное право/Слияния и поглощения 4 место По выручке на юриста (Меньше 30 Юристов) 27 место По выручке 30-31 место По количеству юристов × : «Это изменение идет в общем ключе внедрения технологий по взаимодействию с госорганами через электронные ресурсы». Но эксперт предупреждает, что в первое время после запуска новых механизмов не стоит исключать «возникновения задержек и трудностей при использовании систем».

Кроме того, с 2020 года регистрировать выпуски акций, подлежащих размещению при учреждении непубличных акционерных обществ, можно будет через регистраторов. Таким образом, значительная часть нагрузки по регистрации выпусков акций перейдет с Центробанка на регистраторов. Если они откажут в проведении этой процедуры, то можно будет дополнительно обратиться в ЦБ, поясняет Макарова. По ее словам, это нововведение упростит процедуру регистрации и увеличит роль регистратора. Более подробно новая система еще будет детализирована в разъяснениях ЦБ, предполагает эксперт. Также существенно упростится жизнь эмитентов, которым больше не придется предоставлять уведомления об итогах выпуска ценных бумаг, добавляет Конюшкевич.

Влияние новелл на участников рынка ценных бумаг

Адвокат S&K Вертикаль S&K Вертикаль Федеральный рейтинг группа Управление частным капиталом группа Арбитражное судопроизводство (крупные споры — high market) группа Банкротство группа Семейное/Наследственное право группа Корпоративное право/Слияния и поглощения 8 место По выручке на юриста (Больше 30 Юристов) 20 место По выручке 26-28 место По количеству юристов Профайл компании × Александра Асташкина подчеркивает, что практически все нововведения направлены на упрощение процедуры и сокращение сроков эмиссии ценных бумаг, а также оптимизацию требований к раскрытию информации эмитентами.

За счет новых правил эффективность деятельности участников рынка ценных бумаг повысится, уверена эксперт. В частности, новеллы позволят эмитентам в короткие сроки размещать бумаги на бирже, а объем требований к эмитентам значительно сокращается, говорит Асташкина: «Их освобождают от обязанности раскрывать и предоставлять отдельную информацию, меняются также и внутрикорпоративные процедуры, соответственно для них упрощается механизм привлечения денег».

Так что изменения можно оценить как исключительно положительные, несмотря на ряд вопросов, который так или иначе придется урегулировать дополнительно и позднее, поясняет партнер ЕМПП ЕМПП Федеральный рейтинг группа Арбитражное судопроизводство (средние и малые споры — mid market) группа Рынки капиталов группа Семейное/Наследственное право группа Уголовное право 20 место По выручке на юриста (Меньше 30 Юристов) 48 место По выручке × Олег Бычков. Но на первом этапе жизнь усложнится у всех участников рынка, предупреждает юрист: «Ведь, по сути, вводятся новые правила игры». И в переходный период могут появиться ситуации правовой неопределенности, которыми могут воспользоваться недобросовестные участники рынка ценных бумаг, предупреждает в заключение Асташкина.

Федеральный закон от 27 декабря 2018 года № 514-ФЗ «О внесении изменений в ФЗ «О рынке ценных бумаг» и отдельные законодательные акты РФ в части совершенствования правового регулирования осуществления эмиссии ценных бумаг».

Законодательство

  • Использование ПФИ в индивидуальном ДУ
  • Использование ПФИ в паевых инвестиционных фондах
  • Использование ПФИ при размещении средств пенсионных накоплений НПФ

Понятие производных финансовых инструментов (ПФИ)

Статья 2 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»:
Производный финансовый инструмент — договор, за исключением договора репо, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей:
обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов, значений показателей, составляющих официальную статистическую информацию, значений физических, биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды, от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (за исключением договора поручительства и договора страхования), либо иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом или нормативными правовыми актами Центрального банка Российской Федерации (далее – Банк России) и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, а также от изменения значений, рассчитываемых на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем пункте показателей. При этом такой договор может также предусматривать обязанность сторон или стороны договора передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;
обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;
обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом.
В приведённом определении подразумевается, что к ПФИ относятся:

  • расчётные фьючерсы;
  • опционы поставочные и расчётные;
  • поставочные фьючерсы.

Основополагающий документ, содержащий требования к условиям оказания услуг, способствующих совершению срочных сделок:

  • Приказ ФСФР России от 16.07.2013 №13-58/пз-н «Об утверждении Требований к содержанию спецификаций договоров, являющихся производными финансовыми инструментами»

Использование ПФИ в индивидуальном ДУ

Нормативные документы, регламентирующие заключение срочных сделок:

  1. Гражданский Кодекс РФ.
  2. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
  3. Положение Банка России от 03.08.2015 №482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего».
  4. Положение о правилах ведения внутреннего учета профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами», утвержденное Банком России от 31.01.2017 №577-П.

Цитаты из законодательных и нормативных документов
Положение Банка России от 03.08.2015 №482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего».

Глава 3. Требования к управлению ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами

3.1. В случае подачи заявки на организованных торгах на заключение договоров, объектом которых являются ценные бумаги, за счет имущества нескольких клиентов денежные обязательства, вытекающие из таких договоров, исполняются за счет или в пользу каждого из указанных клиентов в объеме, который определяется исходя из средней цены ценной бумаги, взвешенной по количеству ценных бумаг, приобретаемых или отчуждаемых по договорам, заключенным на основании указанной заявки.
В случае заключения договора, объектом которого являются ценные бумаги, за счет имущества нескольких клиентов не на организованных торгах денежные обязательства по такому договору исполняются за счет или в пользу каждого из указанных клиентов в объеме, который определяется исходя из цены одной ценной бумаги, рассчитанной исходя из цены договора и количества приобретаемых или отчуждаемых ценных бумаг по этому договору.
Договор, являющийся производным финансовым инструментом, может быть заключен только за счет одного клиента. При этом допускается заключение такого договора управляющим на организованных торгах на основании заявки, поданной в интересах нескольких клиентов, на заключение нескольких договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, за счет нескольких клиентов.
Приобретение одной ценной бумаги или заключение договора, являющегося производным финансовым инструментом, за счет имущества нескольких клиентов не допускается, за исключением случая, когда имущество этих клиентов, находящееся в доверительном управлении, принадлежит им на праве общей собственности.

Положение о правилах ведения внутреннего учета профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами», утвержденное Банком России от 31.01.2017 №577-П.

2.1. В случае если иное не предусмотрено пунктом 2.2 настоящего Положения, внутренний учет профессионального участника должен содержать записи в отношении следующих сделок:
сделок, совершенных за счет клиентов, в том числе договоров, являющихся производными финансовыми инструментами;
сделок, совершенных за свой счет, с ценными бумагами, иностранными финансовыми инструментами, не квалифицированными в качестве ценных бумаг, иностранной валютой, допущенными к организованным торгам товарами, а также заключенных за свой счет договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.
2.7. Информация об условиях сделки включает информацию о предмете сделки, об идентификаторе актива (в случае его передачи по сделке) в соответствии с подпунктом 3.13.1 пункта 3.13 настоящего Положения, о виде сделки (купля-продажа, заем, РЕПО и так далее), о направлении сделки (указывается «покупка», «продажа» или иной результат, вытекающий из существа сделки, для лица, за счет которого она совершена профессиональным участником), о порядке и способе исполнения обязательств, в том числе о форме расчетов по сделке, а также о всех ее параметрах (срок, цена, процентная ставка, количество передаваемого актива, отменительное или отлагательное условие и так далее). В случае если расчеты по сделке осуществляются со счетов клиента, сведения об этом также включаются в информацию об условиях сделки. Информация о всех или об отдельных параметрах сделки может быть указана в виде кода, позволяющего идентифицировать такие параметры.
Для производных финансовых инструментов информация об условиях сделки дополнительно включает информацию о виде производного финансового инструмента.
Для договоров, предусматривающих передачу одной стороне договора по выбору другой стороны какого-либо актива из числа активов, предусмотренных указанным договором (далее — корзина активов), информация об условиях сделки может быть указана в виде кода, позволяющего идентифицировать корзину активов.
В случае если сделка совершена профессиональным участником в рамках генерального соглашения (единого договора), информация об условиях сделки также должна содержать идентифицирующие признаки генерального соглашения (единого договора).
Информация об условиях сделки должна отражать как сведения о существующих ее условиях, так и сведения, позволяющие восстановить предыдущие условия, если имело место изменение или прекращение таких условий.
3.16.
… В случае если сделка является производным финансовым инструментом или договором, предусматривающим передачу стороне договора по выбору другой стороны какого-либо актива из корзины активов, обязательства из таких сделок по счетам внутреннего учета клиентов не отражаются.

Доступные инструменты инвестирования:

  • срочные контракты, обращающиеся на российском организованном рынке;
  • внебиржевые ПФИ.

Доля активов, которую можно размещать в инструменты срочного рынка:

  • Доля не ограничена нормативными документами и определяется в соответствии с внутренним документом управляющего, устанавливающего порядок определения инвестиционного профиля.

Использование ПФИ в паевых инвестиционных фондах

Нормативные документы, регламентирующие заключение срочных сделок:

  1. Федеральный закон от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»;
  2. Приказ ФСФР России от 10.11.2009 №09-45/пз-н «Об утверждении Положения о снижении (ограничении) рисков, связанных с доверительным управлением активами инвестиционных фондов, размещением средств пенсионных резервов, инвестированием средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих».
  3. Указание Банка России от 25.08.2015 №3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных».
  4. Указание Банка России от 05.09.2016 №4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» (далее — Указание №4129-У).
  5. Указание Банка России от 06.04.2017 №4346-У «О внесении изменения в пункт 2.10 и 4.2 Указания Банка России от 5 сентября 2016 №4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов»
  6. Указание Банка России от 24.03.2017 N 4323-У «О формах, порядке и сроках составления и представления в Банк России отчетов акционерными инвестиционными фондами, управляющими компаниями инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов»

Цитаты из законодательных и нормативных документов

Федеральный закон от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»
Пункт 2 Статьи 40 №156-ФЗ:
2. Управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего активами акционерного инвестиционного фонда или паевого инвестиционного фонда либо осуществляя функции единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда, вправе при условии соблюдения установленных нормативными актами Банка России требований, направленных на ограничение рисков, заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами.

Указание №4129-У:
Доступные инструменты инвестирования: различаются в зависимости от категории фонда.

Категория фонда Вид ПФИ, доступный для инвестирования Пример ПФИ
рыночных финансовых инструментов (для неквалифицированных инвесторов) Активом, предусмотренным абзацем вторым пункта 2.1 Указания №4129-У, может являться производный финансовый инструмент при условии, что изменение его стоимости зависит от изменения стоимости активов, которые могут входить в состав инвестиционного фонда (в том числе изменения значения индекса, рассчитываемого исходя из стоимости активов, которые могут входить в состав данного инвестиционного фонда), от величины процентных ставок, уровня инфляции, курсов валют. ПФИ на российские ценные бумаги, ПФИ на иностранные ценные бумаги, ПФИ на российские индексы, ПФИ на иностранные индексы, ПФИ на процентные ставки, ПФИ на уровень инфляции, валютные ПФИ.
финансовых инструментов (для квалифицированных инвесторов) производные финансовые инструменты при условии, что изменение их стоимости зависит от изменения стоимости активов, которые могут входить в состав инвестиционного фонда (в том числе изменения значения индекса, рассчитываемого исходя из стоимости активов, которые могут входить в состав данного инвестиционного фонда), от величины процентных ставок, уровня инфляции, курсов валют. ПФИ на российские ценные бумаги, ПФИ на иностранные ценные бумаги, ПФИ на российские индексы, ПФИ на иностранные индексы, ПФИ на процентные ставки, ПФИ на уровень инфляции, валютные ПФИ.
фонд недвижимости (для неквалифицированных инвесторов) производные финансовые инструменты (допущенные к организованным торгам на биржах Российской Федерации и биржах, расположенных в иностранных государствах и включенных в перечень иностранных бирж), изменение стоимости которых зависит от величины процентных ставок, уровня инфляции, курсов валют. ПФИ на российские ценные бумаги, ПФИ на иностранные ценные бумаги, ПФИ на процентные ставки, ПФИ на уровень инфляции, валютные ПФИ.
фонд недвижимости (для квалифицированных инвесторов) производные финансовые инструменты, изменение стоимости которых зависит от величины процентных ставок, уровня инфляции, курсов валют. ПФИ на процентные ставки, ПФИ на уровень инфляции, валютные ПФИ.
комбинированный любые любые

Указание Банка России от 06.04.2017 №4346-У «О внесении изменения в пункт 2.10 и 4.2 Указания Банка России от 5 сентября 2016 №4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов»
«Для целей настоящего пункта производные финансовые инструменты учитываются в объеме приобретаемых (отчуждаемых) базовых (базисных) активов таких производных финансовых инструментов (если базовым (базисным) активом является другой производный финансовый инструмент (индекс) — как базовые (базисные) активы таких производных финансовых инструментов (активы, входящие в список для расчета такого индекса).
Стоимость лотов производных финансовых инструментов (если базовым (базисным) активом производного финансового инструмента является другой производный финансовый инструмент — стоимость лотов таких производных финансовых инструментов), стоимость ценных бумаг (сумма денежных средств), полученных управляющей компанией инвестиционного фонда по первой части договора репо, размер принятых обязательств по поставке активов по иным сделкам, дата исполнения которых не ранее 3 рабочих дней с даты заключения сделки (за исключением сделок с активами, предусмотренными подпунктом 2.4.1 пункта 2.4 настоящего Указания), и заемные средства, предусмотренные подпунктом 5 пункта 1 статьи 40 Федерального закона от 29 ноября 2001 года N 156-ФЗ, в совокупности не должны превышать 40 процентов стоимости чистых активов инвестиционного фонда.
На дату заключения сделок с производными финансовыми инструментами, договоров репо, договоров займа, кредитных договоров или сделок, дата исполнения которых не ранее 3 рабочих дней с даты заключения сделки (за исключением сделок с активами, предусмотренными подпунктом 2.4.1 пункта 2.4 настоящего Указания), совокупная стоимость активов, указанных в абзаце восьмом настоящего пункта, с учетом заключенных ранее договоров репо и сделок, указанных в настоящем абзаце, и заемных средств, предусмотренных подпунктом 5 пункта 1 статьи 40 Федерального закона от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ, не должна превышать 20 процентов стоимости чистых активов инвестиционного фонда.
Для целей настоящего пункта производные финансовые инструменты учитываются в объеме открытой позиции, скорректированной по результатам клиринга.
Договоры репо заключаются на условиях поставки против платежа и предусмотренной договором репо обязанности каждой из сторон при изменении цены ценных бумаг, переданных по договору репо, уплачивать другой стороне денежные суммы и (или) передавать ценные бумаги в соответствии с пунктом 14 статьи 51.3 Федерального закона от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», при условии, что предметом договора репо могут быть только активы, включаемые в состав активов инвестиционного фонда, в соответствии с инвестиционной декларацией (правилами доверительного управления) инвестиционного фонда.
Для целей абзаца восьмого и девятого настоящего пункта не учитываются договоры репо, по которым управляющая компания является покупателем по первой части договора репо, и которые предусматривают невозможность распоряжения приобретенными ценными бумагами, за исключением их возврата по второй части такого договора репо, а также опционные договоры, по которым управляющая компания имеет право требовать от контрагента покупки или продажи базового (базисного) актива.
Положения абзацев первого, второго, восьмого, девятого, одиннадцатого и двенадцатого настоящего пункта применяются только к фондам для неквалифицированных инвесторов.
За счет активов фондов для квалифицированных инвесторов могут заключаться договоры репо и совершаться сделки с производными финансовыми инструментами в случаях, предусмотренных правилами доверительного управления паевого инвестиционного фонда (инвестиционной декларацией инвестиционного фонда).».
Доля активов, которую можно размещать в инструменты срочного рынка:
Согласно абзацу 14 пункта 2.10 Указания 4129-У за счет активов фондов для квалифицированных инвесторов могут заключаться договоры репо и совершаться сделки с производными финансовыми инструментами в случаях, предусмотренных правилами доверительного управления паевого инвестиционного фонда (инвестиционной декларацией инвестиционного фонда). Это означает, что доля инвестирования в производные финансовые инструменты не ограничена нормативным актом.

Если фонд предназначен для неквалифицированных инвесторов, то согласно абзацу 13 пункта 2.10 Указания 4129-У, применяются следующие ограничения:
1) Ограничение на долю одного эмитента 15% (абзац 1 и 2 пункта 2.10):
Оценочная стоимость ценных бумаг одного юридического лица, денежные средства в рублях и в иностранной валюте на счетах и во вкладах (депозитах) в таком юридическом лице (если соответствующее юридическое лицо является кредитной организацией или иностранным банком иностранного государства), требования к этому юридическому лицу выплатить денежный эквивалент драгоценных металлов по текущему курсу (если соответствующее юридическое лицо является кредитной организацией), права требования к такому юридическому лицу, возникающие в результате приобретения (отчуждения) ценных бумаг, а также возникающие на основании договора на брокерское обслуживание с таким юридическим лицом, в совокупности не должны превышать 15 процентов стоимости активов инвестиционного фонда. Требования настоящего абзаца не распространяются на государственные ценные бумаги Российской Федерации и на права требования к центральному контрагенту.

2) Указание 4129-У устанавливает 40-процентное ограничение на стоимость производных финансовых инструментов и ценных бумаг, полученных управляющей компанией по договору репо, с учетом заемных средств.(абзац 8 пункта 2.10)

Стоимость лотов производных финансовых инструментов (если базовым (базисным) активом производного финансового инструмента является другой производный финансовый инструмент — стоимость лотов таких производных финансовых инструментов), стоимость ценных бумаг (сумма денежных средств), полученных управляющей компанией инвестиционного фонда по первой части договора репо, размер принятых обязательств по поставке активов по иным сделкам, дата исполнения которых не ранее 3 рабочих дней с даты заключения сделки (за исключением сделок с активами, предусмотренными подпунктом 2.4.1 пункта 2.4 настоящего Указания), и заемные средства, предусмотренные подпунктом 5 пункта 1 статьи 40 Федерального закона от 29 ноября 2001 года N 156-ФЗ, в совокупности не должны превышать 40 процентов стоимости чистых активов инвестиционного фонда.

3) В целях исключения необходимости срочной реализации активов при изменении конъюнктуры рынка ценных бумаг на дату заключения сделки действует ограничение, установленное абзацем 9 пункта 2.10 Указания 4129-У: совокупный объем задолженности, подлежащей погашению за счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, по договорам займа и кредитным договорам не должен превышать 20 процентов стоимости чистых активов этого инвестиционного фонда.
Учитывая, что сделки с производными финансовыми инструментами и сделки репо также увеличивает долговую нагрузку на инвестиционный фонд, документ устанавливает, что активы, полученные по таким сделкам, рассматриваются в совокупности с вышеуказанной задолженностью и ограничиваются 20 процентами стоимости чистых активов инвестиционного фонда для неквалифицированных инвесторов с учетом заключенных сделок.
На дату заключения сделок с производными финансовыми инструментами, договоров репо, договоров займа, кредитных договоров или сделок, дата исполнения которых не ранее 3 рабочих дней с даты заключения сделки (за исключением сделок с активами, предусмотренными подпунктом 2.4.1 пункта 2.4 настоящего Указания), совокупная стоимость активов, указанных в абзаце восьмом настоящего пункта, с учетом заключенных ранее договоров репо и сделок, указанных в настоящем абзаце, и заемных средств, предусмотренных подпунктом 5 пункта 1 статьи 40 Федерального закона от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ, не должна превышать 20 процентов стоимости чистых активов инвестиционного фонда.

Абзац 10 пункта 2.10:
Для целей настоящего пункта производные финансовые инструменты учитываются в объеме открытой позиции, скорректированной по результатам клиринга.
Абзац 7 пункта 2.10:
Для целей настоящего пункта производные финансовые инструменты учитываются в объеме приобретаемых (отчуждаемых) базовых (базисных) активов таких производных финансовых инструментов (если базовым (базисным) активом является другой производный финансовый инструмент (индекс) — как базовые (базисные) активы таких производных финансовых инструментов (активы, входящие в список для расчета такого индекса).

Использование ПФИ при размещении средств пенсионных накоплений НПФ

Нормативные документы, регламентирующие заключение срочных сделок:

  1. Федеральный закон от 07.05.1998 №75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах».
  2. Федеральный закон от 24.07.2002 №111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной пенсии в Российской Федерации»
  3. Положение об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений негосударственного пенсионного фонда, осуществляющего обязательное пенсионное страхование, случаев, когда управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего средствами пенсионных накоплений, вправе заключать договоры репо, требований, направленных на ограничение рисков, при условии соблюдения которых такая управляющая компания вправе заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, дополнительных требований к кредитным организациям, в которых размещаются средства пенсионных накоплений и накопления для жилищного обеспечения военнослужащих, а также дополнительного требования, которое управляющая компания обязана соблюдать в период действия договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений для финансирования накопительной пенсии, утвержденное Банком России №580-П (далее – Положение Банка России №580-П)

Ссылки на регулирование:

Пункт 5 статьи 26 Федерального закона от 24.07.2002 №111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной пенсии в Российской Федерации»:
«5. В целях уменьшения риска снижения стоимости активов, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений, за счет средств пенсионных накоплений могут заключаться договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, при условии соблюдения установленных нормативными актами Центрального банка Российской Федерации требований, направленных на ограничение рисков.»

Пункт 2 статьи 25.1 Федерального закона от 07.05.1998 №75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах»:
«2. Управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего средствами пенсионных накоплений, вправе при условии соблюдения установленных нормативными актами Банка России требований, направленных на ограничение рисков, заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами.»

Положение Банка России №580-П:
Пункт 1.1.8:
«1.1.8. Производные финансовые инструменты при условии, что изменение их стоимости зависит от изменения стоимости активов, которые могут входить в состав пенсионных накоплений фонда (в том числе других производных финансовых инструментов, изменение стоимости которых зависит от изменения стоимости активов, которые могут входить в состав пенсионных накоплений фонда), изменения значения индекса, рассчитываемого исходя из стоимости активов, которые могут входить в состав пенсионных накоплений фонда, изменения величины процентных ставок, уровня инфляции, курсов валют.
При этом в том случае, если стоимость производного финансового инструмента зависит от изменения значения индекса, не менее 90 процентов такого индекса должны составлять активы, которые могут входить в состав пенсионных накоплений фонда.»

Пункт 1.3.11:
«1.3.11. Договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, могут заключаться при соблюдении следующих требований:
сделки с производными финансовыми инструментами совершаются на организованных торгах с центральным контрагентом на основе заявок по наилучшим из указанных в них ценам;
заявки адресованы всем участникам торгов и информация, позволяющая идентифицировать подавших заявки участников торгов, не раскрывается в ходе торгов другим участникам.»

Пункт 1.4.9:
«1.4.9. Стоимость лотов производных финансовых инструментов (если базовым (базисным) активом производного финансового инструмента является другой производный финансовый инструмент, – стоимость лотов таких производных финансовых инструментов), стоимость ценных бумаг (сумма денежных средств), полученных управляющей компанией по первой части договора репо, и размер принятых обязательств по поставке активов по иным сделкам, дата исполнения которых не ранее 3 рабочих дней со дня заключения сделки, в совокупности составляют не более 20 процентов стоимости инвестиционного портфеля, а на дату заключения сделок с производными финансовыми инструментами, сделок репо или сделок, дата исполнения которых не ранее 3 рабочих дней со дня заключения сделки, – не более 10 процентов стоимости инвестиционного портфеля с учётом заключённых сделок. Если условиями производного финансового инструмента или условиями его базового (базисного) актива, которым является производный финансовый инструмент, не предусмотрен лот, то для целей применения настоящего подпункта принимается стоимость базового (базисного) актива производного финансового инструмента (стоимость базового (базисного) актива производного финансового инструмента, являющегося базовым (базисным) активом).
Производные финансовые инструменты, указанные в абзаце первом настоящего подпункта, учитываются в объёме открытой позиции, скорректированной по результатам клиринга.»

Абзац 2 пункта 1.5:
«…производные финансовые инструменты учитываются в объёме приобретаемых (отчуждаемых) базовых (базисных) активов таких производных финансовых инструментов (если базовым (базисным) активом является другой производный финансовый инструмент (индекс), – как базовые (базисные) активы таких производных финансовых инструментов (активы, входящие в список для расчёта такого индекса).»
Доступные инструменты инвестирования:

Согласно пункту 5 статьи 26 Федерального закона от 24.07.2002 № 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной пенсии в Российской Федерации» и пункту 2 статьи 25.1 Федерального закона от 07.05.1998 № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» за счет средств пенсионных накоплений могут быть заключены договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами (далее – договоры ПФИ), при условии соблюдения установленных нормативными актами Банка России требований, направленных на ограничение рисков.
В нормативном документе, предусматривающем ограничение рисков (Положение Банка России №580-П) предусмотрены требования, согласно которым предметом сделок с производными финансовыми инструментами могут быть только активы, в которые возможно инвестирование средств пенсионных накоплений.

Таким образом, доступны для инвестирования фьючерсные контракты и опционы, базовым активом которых являются:

  • ценные бумаги;
  • фондовые индексы;
  • курс валют;
  • процентные ставки;
  • уровень инфляции;
  • фьючерсные контракты, базовым активом которых являются фондовые индексы, ценные бумаги, курс валют, процентные ставки, уровень инфляции.

Доля активов, которую можно размещать в инструменты срочного рынка.
Согласно пункту 1.4.9 Положения Банка России №580-П максимальная доля инвестирования в деривативы 20%, а на дату заключения сделок – 10%.

>Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 02.12.2019)

22 апреля 1996 года N 39-ФЗ

style=»text-align: center»>РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ style=»text-align: center»>О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Принят Государственной Думой 20 марта 1996 года
Одобрен Советом Федерации 11 апреля 1996 года

Глава 1. Отношения, определяемые настоящим Федеральным законом

Статья 1. Предмет регулирования настоящего Федерального закона

Статья 2. Основные термины, используемые в настоящем Федеральном законе

Глава 2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Статья 3. Брокерская деятельность

Статья 4. Дилерская деятельность

Статья 4.1. Деятельность форекс-дилера

Статья 5. Деятельность по управлению ценными бумагами

Статья 6. Утратила силу

Статья 6.1. Деятельность по инвестиционному консультированию

Статья 6.2. Предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций

Статья 7. Депозитарная деятельность

Статья 7.1. Особенности получения доходов в денежной форме и иных денежных выплат по эмиссионным ценным бумагам с обязательным централизованным хранением, причитающихся владельцам таких ценных бумаг

Статья 8. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Статья 8.1. Трансфер-агенты

Статья 8.2. Счета, открываемые депозитариями и держателями реестра

Статья 8.3. Номинальный держатель ценных бумаг

Статья 8.4. Особенности учета прав на ценные бумаги иностранных организаций, действующих в интересах других лиц

Статья 8.5. Исправительные записи по лицевым счетам (счетам депо)

Статья 8.6. Обеспечение конфиденциальности информации держателями реестра и депозитариями

Статья 8.6-1. Порядок предоставления информации держателями реестра, номинальным держателем или лицом, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг

Статья 8.7. Особенности получения дивидендов в денежной форме по акциям, а также доходов в денежной форме и иных денежных выплат по именным облигациям

Статья 8.7-1. Список лиц, осуществляющих права по ценным бумагам

Статья 8.8. Утратила силу

Статья 8.9. Особенности осуществления прав по ценным бумагам лицами, права которых на ценные бумаги учитываются номинальным держателем, иностранным номинальным держателем, иностранной организацией

Статья 9. Утратила силу

Статья 9.1. Требования к представительствам иностранных организаций

Статья 10. Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг

Статья 10.1. Требования к органам управления и работникам профессионального участника рынка ценных бумаг

Статья 10.1-1. Требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, а также к их деятельности

Статья 10.1-2. Требования к учредителям (участникам) профессионального участника рынка ценных бумаг

Статья 10.2. Утратила силу

Статья 10.2-1. Особенности осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, связанные с ведением индивидуальных инвестиционных счетов

Статья 10.2-2. Дополнительные требования к учредителям (участникам) форекс-дилера

Глава 3. Допуск ценных бумаг к торгам

Статья 10.3. Утратила силу

Статьи 11-13. Утратили силу

Статья 14. Допуск ценных бумаг к организованным торгам

Статья 14.1. Особенности допуска к организованным торгам отдельных ценных бумаг

Статья 15. Утратила силу

Глава 3.1. Специализированное общество

Статья 15.1. Специализированное общество

Статья 15.2. Особенности создания, реорганизации, ликвидации и правового положения специализированного общества

Статья 15.3. Управляющая компания специализированного общества

Статья 15.4. Замена специализированного общества — эмитента облигаций, обеспеченных залогом, в случае его банкротства

Глава 3.2. Репозитарий

Статья 15.5. Репозитарная деятельность

Статья 15.6. Правила осуществления репозитарной деятельности

Статья 15.7. Требования к репозитарной деятельности

Статья 15.8. Порядок ведения репозитарием реестра договоров

Статья 15.9. Комитет пользователей репозитарных услуг

Глава 4. Основные положения об эмиссионных ценных бумагах

Статья 16. Общие положения

Статья 16.1. Общие положения об эмиссионных ценных бумагах

Статья 17. Решение о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг

Статья 17.1. Досрочное погашение облигаций

Статья 17.2. Приобретение облигаций их эмитентом

Статья 18. Форма удостоверения прав, составляющих эмиссионную ценную бумагу

Глава 5. Эмиссия ценных бумаг

Статья 19. Процедура эмиссии

Статья 20. Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг

Статья 21. Основания для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг

Статья 22. Проспект ценных бумаг

Статья 22.1. Утверждение и подписание проспекта ценных бумаг

Статья 23. Информация о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг

Статья 24. Условия размещения эмиссионных ценных бумаг

Статья 24.1. Внесение изменений в решение о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг и (или) в проспект ценных бумаг

Статья 24.2. Отказ эмитента от размещения эмиссионных ценных бумаг

Статья 25. Отчет или уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг

Статья 26. Приостановление эмиссии ценных бумаг. Признание выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся или недействительным

Статья 27. Особенности эмиссии акций кредитными организациями

Статья 27.1. Особенности эмиссии опционов эмитента

Статья 27.1-1. Особенности эмиссии и обращения структурных облигаций

Статья 27.2. Особенности эмиссии и обращения облигаций с обеспечением

Статья 27.3. Облигации с залоговым обеспечением

Статья 27.3-1. Особенности облигаций с залоговым обеспечением денежными требованиями

Статья 27.4. Облигации, обеспеченные поручительством

Статья 27.5. Облигации, обеспеченные независимой гарантией, государственной или муниципальной гарантией

Статья 27.5-1. Особенности эмиссии и обращения облигаций Банка России

Статья 27.5-2. Особенности эмиссии и обращения биржевых и коммерческих облигаций

Статья 27.5-3. Особенности эмиссии и обращения российских депозитарных расписок

Статья 27.5-4. Особенности эмиссии облигаций коммерческой организацией

Статья 27.5-5. Особенности эмиссии ценных бумаг при реорганизации. Замена эмитента облигаций при его реорганизации

Статья 27.5-6. Особенности облигаций с обеспечением с разной очередностью исполнения обязательств

Статья 27.5-7. Особенности облигаций без определения срока их погашения

Глава 6. Обращение эмиссионных ценных бумаг

Статья 27.6. Ограничения на обращение ценных бумаг

Статья 28. Форма удостоверения права собственности на эмиссионные ценные бумаги

Статья 29. Переход прав на ценные бумаги и реализации прав, закрепленных ценными бумагами

Глава 6.1. Представитель владельцев облигаций. Общее собрание владельцев облигаций

Статья 29.1. Представитель владельцев облигаций

Статья 29.2. Требования к представителю владельцев облигаций

Статья 29.3. Особенности использования и передачи денежных средств, полученных представителем владельцев облигаций в пользу владельцев облигаций

Статья 29.4. Замена и избрание представителя владельцев облигаций

Статья 29.5. Особенности представления списка владельцев облигаций по требованию представителя владельцев облигаций

Статья 29.6. Общее собрание владельцев облигаций

Статья 29.7. Компетенция общего собрания владельцев облигаций

Статья 29.8. Решение общего собрания владельцев облигаций

Статья 29.9. Подготовка к проведению и требование о проведении общего собрания владельцев облигаций

Статья 29.10. Информация о проведении общего собрания владельцев облигаций

Статья 29.11. Лица, осуществляющие права по облигациям

Раздел IV. Информационное обеспечение рынка ценных бумаг

Статья 30. Раскрытие информации

Статья 30.1. Освобождение эмитента от обязанности осуществлять раскрытие информации о ценных бумагах

Статья 30.2. Информация о ценных бумагах и о производных финансовых инструментах, предназначенных для квалифицированных инвесторов

>Глава 7.1. Предоставление информации центральному депозитарию

Статья 30.3. Информация о ценных бумагах, предоставляемая центральному депозитарию

>Глава 8. Об использовании служебной информации на рынке ценных бумаг (статья 31, статья 32, статья 33). — Утратила силу >Глава 10. Основы регулирования рынка ценных бумаг

Статья 38. Основы регулирования рынка ценных бумаг

Глава 11. Регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг

Статья 39. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг

Статья 39.1. Аннулирование и приостановление действия лицензии

Статья 39.2. Обязанности организации, у которой аннулирована лицензия на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Глава 11.1. Регулирование репозитарной деятельности

Статья 39.3. Лицензирование репозитарной деятельности

Статья 39.4. Аннулирование лицензии на осуществление репозитарной деятельности

Глава 12. Функции и полномочия Банка России

Статьи 40-41. Утратили силу

Статья 42. Функции Банка России

Статья 43. Утратила силу

Статья 44. Права Банка России

Статья 44.1. Обязанности Банка России

Статья 45. Утратила силу

Статья 46. Утратила силу

Статья 47. Утратила силу

Глава 13. Саморегулируемые организации в сфере финансового рынка

Статья 48. Утратила силу

Статья 49. Права саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка

Статья 50. Утратила силу

Статья 50.1. Саморегулируемая организация в сфере финансового рынка, объединяющая форекс-дилеров

Статья 50.2. Компенсационный фонд саморегулируемой организации форекс-дилеров

Раздел VI. Заключительные положения

Статья 51. Ответственность за нарушения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах

Статья 51.1. Особенности размещения и обращения в Российской Федерации ценных бумаг иностранных эмитентов

Статья 51.2. Квалифицированные инвесторы

Статья 51.3. Договор репо

Статья 51.4. Особенности заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами

Статья 51.5. Примерные условия договоров и генеральное соглашение (единый договор) на финансовом рынке

Статья 51.6. Особенности залога и обременения иным способом бездокументарных ценных бумаг

Статья 52. Утратила силу

Статья 53. Порядок вступления в силу настоящего Федерального закона

ФЗ ценные бумаги

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *