Брокерская деятельность на РЦБ

Брокерская деятельность

Брокерская деятельность

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги.

Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете, открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете, и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет, за исключением случаев их возврата клиенту или предоставления займа клиенту.

Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения способом, предусмотренным законом. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками.

Правила осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг маржинальных сделок устанавливаются ФСФР.

Условия договора займа, в том числе сумма займа или порядок ее определения, могут быть определены договором о брокерском обслуживании. При этом документом, удостоверяющим передачу в заем определенной денежной суммы или определенного количества ценных бумаг, признается отчет брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ, определенный условиями договора.

Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только ценные бумаги, принадлежащие клиенту или приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг
Разбицкий Е.Л.
2008

ЦБ предлагает ввести ответственность для брокеров, оказывающих клиентам услуги финансовых посредников. Инвестор получит право на компенсацию убытков, если их причиной стала рекомендация брокера Читать в полной версии Фото: Станислав Красильников/ТАСС

Банк России намерен изменить принципы регулирования на рынке финансовых услуг, установив ответственность брокеров, дилеров и управляющих компаний за недобросовестное посредничество. Эти предложения содержатся в опубликованном в понедельник консультационном докладе «Совершенствование регулирования брокерской деятельности»​.

В ЦБ констатируют, что действующая система регулирования уже устарела. «Это регулирование основано на формальной модели, которая не терпит отступлений как в определении, что такое брокерская деятельность, так и в описании услуг и инструментов», — признал зампред ЦБ Владимир Чистюхин. По его словам, в частности, под регулирование не подпадают посреднические сервисы, которые предлагают своим клиентам инвесткомпании.

В качестве примера регулятор выделяет три вида посреднических услуг, предлагаемых брокерами: «интернет-магазин акций» (продажа акций как обычного товара по дилерской схеме с возможностью оплаты пластиковой картой через интернет), сервисы для инвестирования типа «портфель ценных бумаг» (рекомендации по самостоятельному формированию инвестором инвестиционного портфеля), а также услуги типа «автоследование», заключающиеся в повторении сделок на счете клиента от определенного участника рынка (social trading, mirror trading, copy trading).

Во всех случаях, по словам Чистюхина, эти услуги находятся «на грани брокерской деятельности» и не подпадают под регулирование. «Не совсем понятно, что это, брокерская деятельность, доверительное управление или вообще какие-то гибридные услуги», — рассуждает он. Однако, как считают в ЦБ, все эти сервисы могут рассматриваться регулятором как услуги финансового посредничества и профучастники должны нести ответственность за их инвестиционный результат. «Они (профучастники. — РБК) фактически предлагают эти услуги. Не хочется говорить «навязывают», но иногда это некое агрессивное предложение, и они должны разделять ответственность за инвестирование вместе с клиентом», — считает Чистюхин. При этом зампред ЦБ подчеркнул, что ответственность должны нести только брокеры, которые дают рекомендации своим клиентам. «Если посредник строго выполняет указания клиента, фактически не оказывая влияния на его портфель активов, то он не должен нести ответственность за последствия инвестирования», — пояснили в ЦБ.

Если же выяснится, что финансовый посредник неправильно оценил риск-профиль клиента, если он не раскрыл всю информацию о рисках или скрыл ее, то, как полагает Чистюхин, брокер должен возместить убытки клиенту. Аналогичная ответственность, считает он, должна быть введена для профучастников, которые в интересах более значимого клиента могут предложить инвестору невыгодную для него сделку.​ В частности, подобный конфликт интересов может возникнуть в случае участия инвестиционной компании в размещении акций или облигаций. «Возможно, имеет смысл говорить о запрете операций, когда, например, посредник выступает андеррайтером, продвигает какие-то активы и одновременно предлагает их своим клиентам. Очевидно, что здесь конфликт интересов налицо, управлять им сложно. Для упрощения можно просто запретить такого рода операции», — сказал зампред ЦБ.

Эксперты считают, что введение подобного запрета излишне строгая норма. По мнению президента-предправления «Финама» Владислава Кочеткова, достаточно того, чтобы брокер просто оповещал клиентов, что он участвует в организации размещения этих бумаг. «В некоторых странах брокеры даже указывают размер своей комиссии за такие услуги. В России брокеры этого не делают. Более того, условия соглашения с эмитентом могут запрещать раскрытие такой информации», — говорит он. Вместе с тем финансист не исключает случаев, когда профучастник намеренно может предложить инвестору рисковый актив. «Но в этом случае необходимо использовать принцип риск-профилирования: квалифицированный инвестор может приобретать бумаги, вполне осознавая возможные последствия. Брокер не должен нести ответственность за его инвестиционное решение», — считает Кочетков.

Похожие требования содержатся в поправках в закон «О рынке ценных бумаг», принятые в июне 2016 года Госдумой в третьем чтении. Согласно законопроекту предлагает ввести институт финансовых советников, в роли которых могут выступать представители брокеров, управляющих компаний, финансовых консультантов. Они должны будут войти в саморегулируемую организацию и соответствовать квалификационным требованиям ЦБ. Без участия финансового советника частные инвесторы с суммой менее 400 тыс. руб. смогут покупать только ОФЗ, вкладывать деньги в депозиты, депозитные сертификаты, инвестировать в простые страховые продукты, добровольное пенсионное страхование, а также держать сбережения в кредитных потребительских кооперативах. Торговать акциями или валютой на бирже инвесторы, попавшие в третий класс, самостоятельно уже не смогут.

ЦБ рассчитывает, что законопроект о финансовых посредниках будет принят в этом году, сказал Чистюхин.

В Банке России не исключают, что в перспективе для недобросовестных консультантов помимо финансовой ответственности могут быть предусмотрены административные санкции вплоть до отзыва лицензии.

В ЦБ подчеркивают, что все предложения консультационного доклада будут еще обсуждаться с рынком. Консультации с его участниками должны завершиться к середине декабря. К тому же времени, рассчитывает Чистюхин, должны окончиться консультации по связанному с этой проблематикой другому консультативному докладу — об инвестиционных классах, на которые предлагается разделить частных инвесторов в зависимости от опыта, профобразования и благосостояния.

Заместитель гендирект­ора «Велес Капитала» А­лексей Бушуев не считает, что необходимо в­водить ответственност­ь за недобросовестное­ или непрофессиональн­ое консультирование д­ля профучастников. По его мнению, регулятор пытается вме­нить брокерам не свойственные и­м функции. «Либо у нас­ есть китайская стена­ между доверительным управлением и брокерс­ким услугами, либо мы­ будем контролировать всех­ в рамках единого надзора. И там не обойдется без перегибов», — говорит­ он. Последствием же введения обсуждаемых мер, по мнению Бушуева, может стать уход клиентов в офшорные­ компании на рынок «Форекс», где таких огран­ичений нет.

Брокерская деятельность на РЦБ

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *