Модель банкротства савицкой

Содержание

Модели диагностики риска банкротства Г.В. Савицкой

Модели Г.В. Савицкой позволяют довольно быстро провести экспресс-диагностику финансового состояния организации и достаточно точно оценить степень вероятности их банкротства.

Логит-регрессионная модель диагностики риска банкротства Г.В. Савицкой

Для построения логит-регрессии автором были использованы данные по 2160 сельскохозяйственным предприятиям Республики Беларусь за 2003 г., которые послужили базой для расчета 15-и коэффициентов, которые оказывают наиболее существенное влияние на степень финансовой устойчивости (неустойчивости) сельхозпредприятий.

В результате анализа, Г.В. Савицкой было определено что, в изменении финансового положения сельскохозяйственных предприятий основную роль играют следующие показатели:

Х1 — доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов (коэффициент);

Х2 — коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;

Х3 — коэффициент финансовой независимости предприятия (доля собственного капитала в общей валюте баланса);

Х4 — рентабельность собственного капитала, %

На основании вышеуказанных показателей была разработана логит-регрессионная модель для диагностики риска банкротства сельскохозяйственных предприятий, имеющая вид:

Z = 1 — 0,98Х1 — 1,8Х2 — 1,83Х3 — 0,28Х4

где,
Х1 = (стр. 1200 — стр. 1500) / стр. 1600
Х2 = стр. 2110 / ((стр. 1300нп + стр. 1300кп)/2)
Х3 = стр. 1300 / стр. 1700
Х4 = стр. 2400 / ((стр. 1300нп + стр. 1300кп)/2)

В формуле расчета Х2 и Х4 присутствует усредненное значение величины собственного капитала. Берутся значения на начало отчетного периода и конец периода и делятся на 2.

Коэффициенты этой регрессии показывают вклад каждого фактора в изменение уровня интегрального показателя (Z-счета) при изменении соответствующего фактора на единицу.

Интерпретация результата расчета показателя Z:

  1. Если показатель Z равен 0 и ниже, то анализируемая организация оценивается как финансово устойчивое;
  2. Если показатель Z равен 1,0 и выше, то компания относится к группе высокого риска.
  3. Промежуточное значение от 0 до 1,0 характеризует степень близости или дальности компании от той или другой группы.

Модели присуща нестандартная формулу расчета, т.к. обычно переменные в модели суммируются между собой, а в этой модели перед переменными стоит знак «минус».

Дискриминантная факторная модель Г.В. Савицкой диагностики риска банкротства

Усовершенствованием модели Э. Альтмана занялась Г.В. Савицкая. В своих работах ею была разработана дискриминантная модель для оценки и прогнозирования вероятности банкротства производственных предприятий, модель имеет следующий вид:

Z = 0,111X1 + 13,239Х2+ 1,676Х3+ 0,515X4 + 3,80Х5

где,
Х1 — доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов;
Х2 — отношение оборотного капитала к основному;
Х3 — коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;
Х4 — рентабельность активов предприятия, %;
Х5 — коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в валюте баланса).

Расчет показателей модели по данным бухгалтерского баланса:

Х1 = стр. 1300 / стр. 1200

Х2 = (стр. 1200 — стр. 1500) / стр. 1300

Х3 = стр. 2110 / ((стр. 1600нп + стр. 1600кп)/2)

Х4 = стр. 2400/стр. 1600

Х5 = стр. 1300 / стр. 1600

В формуле расчета Х3 присутствует усредненное значение величины активов. Берутся значения активов на начало отчетного периода и конец периода и делятся на 2.

Оценка результата:

  1. При величине показателя Z больше 8 риск банкротства малый.
  2. При значении Z от 8 до 5 – небольшой риск наступления несостоятельности.
  3. При значении Z от 5 до 3 – средний риск банкротства.
  4. При значении Z ниже 3 – большой риск несостоятельности.
  5. При значении Z ниже 1 – компания является банкротом.

Автором модель построена на основании анализа данных 200 производственных предприятий за 3-х летний период.

Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Савицкой

Модель Альтмана для частных компаний

В 1983 году Альтман предложил модель для частных компаний, не размещающих свои акции на фондовом рынке. Формула расчета интегрального показателя следующая:

Z* = 0.717*X1 + 0.847*X2 + 3.107*X3 + 0.420*X4 + 0.998*X5

Коэффициент Формула расчета Расчет по РСБУ Расчет по МСФО
X1 Х1 = Оборотный капитал/Активы (стр.1200-стр.1500)/ стр.1600 (WorkingCapital) / TotalAssets
Х2 Х2= Нераспределенная прибыль/Активы стр.2400/ стр.1600 RetainedEarnings / TotalAssets
Х3 Х3 = Операционная прибыль/Активы стр.2300/ стр.1600 EBIT / TotalAssets
Х4 Х4 = Собственный капитал/ Обязательства стр.1300/ (стр.1400+стр.1500) Value of Equity/ Book value of Total Liabilities
Х5 Х5 = Выручка/Активы стр.2110 /стр.1600 Sales/TotalAssets

Оценка по пятифакторной модифицированной модели Альтмана

Если Z*>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).

Если 1,23<Z*<2,9 – зона неопределенности («серая» зона).

Если Z*<1,23 – зона финансового риска («красная» зона).

Модель Альтмана для непроизводственных предприятий

В 1993 году Альтмана предложил модель для непроизводственных предприятий. Формула расчета интегрального показателя следующая:

Z** = 6.56*X1 + 3.26*X2 + 6.72*X3 + 1.05*X4

Коэффициент Формула расчета Расчет по РСБУ Расчет по МСФО
X1 Х1 = Оборотный капитал/Активы (стр.1200-стр.1500)/ стр.1600 (WorkingCapital) / TotalAssets
Х2 Х2= Нераспределенная прибыль/Активы стр.2400/ стр.1600 RetainedEarnings / TotalAssets
Х3 Х3 = Операционная прибыль/Активы стр.2300/ стр.1600 EBIT / TotalAssets
Х4 Х4 = Собственный капитал/ Обязательства стр.1300/ (стр.1400+стр.1500) Value of Equity/ Book value of Total Liabilities

Корректировка для модели для развивающих рынков и России

Для развивающихся рынков Альтман добавляет к формуле константу +3.25.Формула получается следующая:

Z** = 3.25+6.56*X1 + 3.26*X2 + 6.72*X3 + 1.05*X4

Данная формула подходит для развивающихся стран, куда можно отнести и российскую экономику.

Оценка по четырехфакторной модели Альтмана

Если Z**>2,6 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).

Если 1,1<Z**<2,6 – зона неопределенности («серая» зона).

Если Z**<1,1 – зона финансового риска («красная» зона).

Модель Беликова-Давыдовой (Иркутская государственная экономическая академия, 1998 г.)

Одна из первых отечественных моделей прогнозирования банкротства предприятия была предложена А.Ю. Беликовым в своей диссертации в 1998 году. Научным руководителем у него была Г.В. Давыдова. Поэтому более правильно называть эту модель оценки финансовой устойчивости предприятия – модель Беликова. Зачастую эту модель называют моделью ИГЭА. Регрессионная формула модели выглядит следующим образом:

Z= 8.38*K1 + 1*K2 + 0.054*K3 + 0.63*K4

Коэффициент Формула расчета Расчет по РСБУ
К1 К1= Оборотный капитал / Активы (стр.1200-стр.1500)/ стр.1600
К2 К2=Чистая прибыль / Собственный капитал стр.2400 / стр.1300
К3 К3 = Выручка / Активы стр.2110 / стр.1600
К4 К4 = Чистая прибыль / Себестоимость стр. 2400 / стр. 2120

Примечание:

Коэффициент К1 в модели Беликова-Давыдовой взят из модели Альтмана, а финансовый коэффициент К3 использовался в модели банкротства Таффлера. Остальные финансовые коэффициенты ранее не использовались зарубежными авторами. Большое значение в определении банкротства предприятия по модели Беликова-Давыдовой имеет первый финансовый коэффициент (К1). Связано это с тем, что у него стоит удельный вес 8,38, что несравненно больше чем у остальных финансовых коэффициентов в модели. Модель была построена на выборке торговых предприятий, которые стали банкротами и остались финансово устойчивыми.

Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства ИГЭА

Если Z<0, риск банкротства максимальный (90-100%).

Если 0<Z<0.18, риск банкротства высокий (60-80%).

Если 0.18<Z<0.32, риск банкротства средний (35-50%).

Если 0.32<Z<0.42, риск банкротства низкий (15-20%).

Если Z>0.42, риск банкротства минимальный (до 10%).

Модель Савицкой прогнозирования вероятности банкротства (Белорусский государственный экономический университет) ДЛЯ ТЕХ, КТО БУДЕТ АНАЛИЗИРОВАТЬ ПО СЕЛЬХОЗПРЕДПРИЯТИЯМ И АПК

Модель построена на 200 производственных предприятиях за период 3 года. Формула расчета интегрального показателя следующая:

Z= 0.111*К1 + 13.23*К2 + 1.67*К3 + 0.515*К4 + 3.8*К5

Коэффициент Формула расчета Расчет по РСБУ
К1 К1= Собственный капитал / Оборотные активы стр.1300 / стр.1200
К2 К2= Оборотный капитал / Капитал (стр.1200-стр.1500)/ стр.1300
К3 К3 = Выручка / Среднегодовая величина активов стр. 2110 / 0,5 * (стр.1600на начало периода + стр.1600на конец периода)
К4 К4= Чистая прибыль / Активы стр.2400/стр.1600
К5 К5 = Собственный капитал / Активы стр.1300 / стр.1600

Примечание:

Коэффициент К3 называется коэффициентом оборачиваемости совокупного капитала. В формуле его расчета присутствует усредненное значение величины активов. Берутся значения активов на начало отчетного периода и конец периода и делятся на 2.

В регрессионном уравнении большой вес имеет К2 (13,2). На мой взгляд, это слишком большое значение удельного веса при коэффициенте, и оно может сильно искажать интегральное значение. Получается так, что остальные коэффициенты не сильно влияют интегральный расчет и, по сути, могут быть убраны из формулы.

Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Савицкой

Z>8, риск банкротства отсутствует,

5<Z<8, риск банкротства небольшой,

3<Z<5, риск банкротства средний,

1<Z<3, риск банкротства большой,

Z<1, риск банкротства предприятия максимальный.

Модели прогнозирования банкротства предприятия (MDA-модели)

Разберем отечественные модели прогнозирования банкротства, построенные с помощью инструментария множественного дискриминантного анализа (MDA). В прошлой статье мы уже рассказывали о зарубежных моделях банкротства, которые были разработаны в США, Канаде и Великобритании. Российские ученые и эксперты также разрабатывали и разрабатывают свои интегральные модели для оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия.

Напомню, что такое MDA-модели прогнозирования банкротства. Данные модели позволяют классифицировать наше анализируемое предприятие в один из двух классов (банкрот/ небанкрот). Если предприятие попадает в класс банкротов, то это означает, что высока вероятность того, что оно станет банкротом через 1 год (как правило, все MDA-модели делают прогнозный вывод на 1 год).

В сущности модели прогнозирования банкротства статистические регрессионные модели, построенные с использованием двух выборок: в первую входят предприятия ставшие банкротами, а во вторую предприятия, которые остались финансово устойчивыми.

Модели прогнозирования банкротства

Ниже приведу наиболее известные модели прогнозирования банкротства для отечественных предприятий и комментарии к ним. Все модели были построены с помощью множественного дискриминантного анализа, но на различных выборках предприятий, а также с использование различных финансовых коэффициентов.

Модель Беликова-Давыдовой (Иркутская государственная экономическая академия, 1998 г.)

Одна из первых отечественных моделей прогнозирования банкротства предприятия была предложена А.Ю. Беликовым в своей диссертации в 1998 году. Научным руководителем у него была Г.В. Давыдова. Поэтому более правильно называть эту модель оценки финансовой устойчивости предприятия – модель Беликова. Зачастую эту модель называют моделью ИГЭА. Регрессионная формула модели выглядит следующим образом:

Z= 8.38*K1 + 1*K2 + 0.054*K3 + 0.63*K4

Коэффициент

Формула расчета

Расчет по РСБУ

К1

К1 = Оборотный капитал / Активы (стр.1200-стр.1500)/ стр.1600

К2

К2=Чистая прибыль / Собственный капитал

стр.2400 / стр.1300

К3

К3 = Выручка / Активы

стр.2110 / стр.1600

К4 К4 = Чистая прибыль / Себестоимость

стр. 2400 / стр. 2120

Примечание:

Коэффициент К1 в модели Беликова-Давыдовой взят из модели Альтмана, а финансовый коэффициент К3 использовался в модели банкротства Таффлера. Остальные финансовые коэффициенты ранее не использовались зарубежными авторами. Большое значение в определении банкротства предприятия по модели Беликова-Давыдовой имеет первый финансовый коэффициент (К1). Связано это с тем, что у него стоит удельный вес 8,38, что несравненно больше чем у остальных финансовых коэффициентов в модели. Модель была построена на выборке торговых предприятий, которые стали банкротами и остались финансово устойчивыми.

Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства ИГЭА

Если Z<0, риск банкротства максимальный (90-100%).

Если 0<Z<0.18, риск банкротства высокий (60-80%).

Если 0.18<Z<0.32, риск банкротства средний (35-50%).

Если 0.32<Z<0.42, риск банкротства низкий (15-20%).

Если Z>0.42, риск банкротства минимальный (до 10%).

Модель Зайцевой прогнозирования вероятности банкротства (Сибирский университет потребительской коммерции, 1998 г.)

Следующая модель прогнозирования вероятности банкротства была предложена профессором О.П. Зайцевой. Регрессионная формула расчета следующая:

Кфакт = 0.25*К1 + 0.1*К2 + 0.2*К3 + 0.25*К4 + 0.1*К5 + 0.1*К6

Коэффициент

Формула расчета

Расчет по РСБУ

Норматив

К1

К1 = Прибыль (убыток) до налогообложения / Собственный капитал стр. 2300 / стр. 1300

К1 = 0

К2

К2= Кредиторская задолженность / Дебиторская задолженность

стр. 1520 / стр. 1230

К2 = 1

К3

К3 = Краткосрочные обязательства / Наиболее ликвидные активы

(стр.1520+стр1510)/ стр. 1250

К3 = 7

К4

К4 = Прибыль до налогообложения / Выручка

стр. 2300 / стр. 2110

К4 = 0

К5

К5 =Заемный капитал / Собственный капитал

(стр.1400+стр.1500)/стр.1300

К5 = 0,7

К6

К6 = Активы / Выручка

стр. 1600 / стр. 2110

К6=К6 прошлого года

Примечание:

Коэффициент К1 иногда называют коэффициентом убыточности предприятия. А коэффициент К3 является обратно противоположным коэффициенту абсолютной ликвидности. Финансовый коэффициент К4 в литературе называется коэффициентом финансового рычага или ливериджа, а также коэффициентом капитализации.

Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Зайцевой

Для определения вероятности банкротства предприятия необходимо произвести сравнение фактическое значение интегрального показателя с нормативным. Кфакт сравнивается с Кнорматив. Нормативное значение Кнорматив рассчитывается по следующей формуле:

Кнорматив = 0.25 * 0 + 0.1 * 1 + 0.2 * 7 + 0.25 * 0 + 0.1 * 0.7 + 0.1 * К6прошлого года

Если все сократить, то получается:

Кнорматив =1.57 + 0.1 * К6прошлого года

Если Кфакт> Кнорматив, то высока вероятность банкротства предприятия. Если наоборот, то риск банкротства незначительный.

Модель Савицкой прогнозирования вероятности банкротства (Белорусский государственный экономический университет)

Модель построена на 200 производственных предприятиях за период 3 года. Формула расчета интегрального показателя следующая:

Z= 0.111*К1 + 13.23*К2 + 1.67*К3 + 0.515*К4 + 3.8*К5

Коэффициент

Формула расчета

Расчет по РСБУ

К1

К1 = Собственный капитал / Оборотные активы

стр.1300 / стр.1200

К2

К2= Оборотный капитал / Капитал

(стр.1200-стр.1500)/ стр.1300

К3

К3 = Выручка / Среднегодовая величина активов

стр. 2110 / 0,5 * (стр.1600на начало периода + стр.1600на конец периода)

К4

К4 = Чистая прибыль / Активы стр.2400/стр.1600

К5

К5 = Собственный капитал / Активы стр.1300 / стр.1600

Примечание:

Коэффициент К3 называется коэффициентом оборачиваемости совокупного капитала. В формуле его расчета присутствует усредненное значение величины активов. Берутся значения активов на начало отчетного периода и конец периода и делятся на 2.

В регрессионном уравнении большой вес имеет К2 (13,2). На мой взгляд, это слишком большое значение удельного веса при коэффициенте, и оно может сильно искажать интегральное значение. Получается так, что остальные коэффициенты не сильно влияют интегральный расчет и, по сути, могут быть убраны из формулы.

Z>8, риск банкротства отсутствует,

5<Z<8, риск банкротства небольшой,

3<Z<5, риск банкротства средний,

1<Z<3, риск банкротства большой,

Z<1, риск банкротства предприятия максимальный.

Модель Савицкой прогнозирования банкротства предприятий АПК

Вторая дискриминантная модель оценки финансового состояния предприятия созданная Г.В. Савицкой имеет следующий вид:

Z=1 – 0.98*K1 – 1.8*K2 – 1.83*K3 – 0.28*K4

Коэффициент

Формула расчета

Расчет по РСБУ

К1

К1 = Оборотный капитал / Активы

(стр.1200-стр.1500)/ стр.1600

К2

К3 = Выручка / Собственный капитал

стр.2110 / стр. 1300

К3

К4 = Собственный капитал / Активы

стр. 1300 / стр. 1600

К4

К5 = Чистая прибыль / Собственный капитал

стр.2400/стр.1300

Примечание:

Коэффициент К1 также используется в модели Э. Альтмана и в модели ИГЭА. Коэффициент К3 также называется в литературе коэффициентом оборачиваемости собственного капитала. Коэффициент К5 – рентабельность собственного капитала (ROE).

Модель имеет нетипичную форму расчета, поскольку обычно составляющие модели складываются между собой.

Модель создана для прогнозирования банкротства сельскохозяйственных предприятий (АПК).

Помимо представленных двух моделей оценки риска банкротства предприятия Г.В. Савицкая предлагает использовать рейтингово-балльную систему оценку финансовой устойчивости предприятия.

Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Савицкой

Если Z<0, то предприятие будет относиться к классу финансово устойчивых предприятий.

Если 0<Z<1, то это говорит о нестабильном состоянии предприятия.

Если Z>1, высокий риск банкротства предприятия в будущем.

⊕ читайте статью про модели оценки Украинских и Белорусских предприятий с формулами расчета

Резюме

Итак, мы разобрали наиболее известные отечественные модели прогнозирования банкротства. Все эти модели построены с помощью множественного дискриминантного анализа (MDA-анализ) на различной статистической выборке. Также в процессе описания предприятия использовались разные финансовые коэффициенты. Про другие подходы к прогнозированию финансового состояния предприятия смотрите в статье: “Оценка финансового состояния предприятия”.

Спасибо за внимание! Удачи!
Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.

Оценка вероятности банкротства российских компаний

Размещено на http://www.allbest.ru/

Дипломная работа

На тему: «Оценка вероятности банкротства российских компаний»

Введение

Глава 1. Теоретические основы оценки вероятности банкротства

1.1 Понятие банкротства, факторы, причины банкротства

1.2 Модели оценки вероятности банкротства

1.2.1 Классификация методов и моделей банкротств корпораций

1.2.2 Дискриминантные модели банкротств

1.2.3 Logit- и probit-модели оценки банкротства

1.3 Пути, выходы по устранению банкротства

Глава 2. Анализ вероятности банкротства компании «Аэрофлот»

2.1 Общая характеристика компании «Аэрофлот»

2.2 Анализ финансового состояния компании «Аэрофлот»

2.3 Анализ финансовых результатов деятельности компании «Аэрофлот»

Глава 3. Оценка вероятности банкротства компании «Аэрофлот»

3.1 Оценка вероятности банкротства компании «Аэрофлот»

3.2 Мероприятия, направленные на снижение рисков компании «Аэрофлот»

Заключение

Список использованных источников и литературы

>Введение >Целью предлагаемой дипломной работы является оценка вероятности банкротства российских компаний на примере компании авиакомпании Аэрофлот. >- дать понятие банкротства, выявить факторы и причины банкротства; >- раскрыть направления по предотвращению и устранению банкротства; >Структура дипломной работы представлена введением, двумя основными главами, заключением и списком использованных источников. >- интервал продолжительностью три месяца — срок, по истечении которого в отношении предприятия, не исполняющего свои обязательства, может быть возбуждено дело о банкротстве; >- срок мирового соглашения, продолжительность которого может варьироваться в широком диапазоне от трех — пяти до двадцати — двадцати пяти лет.

— хронической является неплатежеспособность, которая может быть устранена в течение периода мирового соглашения. Эта ступень неплатежеспособности является необходимым и достаточным условием несостоятельности предприятия.

>Для более полного понимания природы различий между несостоятельностью и банкротством изобразим в виде графа развитие неплатежеспособности на предприятии (рисунок). >1 — зарождающаяся неплатежеспособность (момент неоплаты наступивших обязательств); >5 — хроническая неплатежеспособность, то есть несостоятельность предприятия; >1-3 — углубление неплатежеспособности до уровня, когда предприятие не может погасить наступившие обязательства до момента подачи заявления в арбитражный суд; >4-5 — достижение неплатежеспособностью ступени, при которой предприятие не способно расплатиться по наступившим обязательствам в течение реабилитационных процедур; >1-2, 3-2, 4-2, 5-2 — восстановление платежеспособности до уровня, при котором предприятие способно погасить все наступившие обязательства. >Таким образом, анализ развития неплатежеспособности иллюстрирует, что несостоятельность не может являться синонимом банкротства в силу следующих причин: >- банкротство является лишь одним из возможных путей развития событий на несостоятельном предприятии, но никак не обязательным условием несостоятельности;

Таблица 1.1. Распределение организаций по оценке факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность (в процентах от общего числа организаций)

Факторы, ограничивающие инвестиционную деятельность

Доля фактора, %

Недостаточный спрос на продукцию

Недостаток собственных финансовых средств

Высокий процент коммерческого кредита

Сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов

Инвестиционные риски

Низкая прибыльность инвестиций в основной капитал

Неопределенность экономической ситуации в стране

>Возможности привлечения финансовых ресурсов путем выпуска корпоративных ценных бумаг российские компании используют еще в меньшей степени. >Низкая конкурентоспособность многих российских компаний обусловливает стабильно высокий удельный вес убыточных организаций в современной экономике России. >Таким образом, различное сочетание макро- и микроэкономических факторов оказывает существенное воздействие на количество компаний, находящихся в процедурах банкротства. >Наиболее распространенной является классификация, предложенная М.Д. Эймсом, согласно которой выделяется 8 основных причин банкротства бизнеса: >(5) излишнее инвестирование в фиксированные активы; >(7) использование средств компании на личные цели;

Обобщая известные концепции, можно отметить, что причины банкротства могут включать в себя определенную, присущую отдельной компании, комбинацию недостатков в ее деятельности, среди которых можно выделить, в частности:

>- неконтролируемый рост бизнеса, нарушение сбалансированных темпов роста, ведущее к незапланированному увеличению расходов ведения деятельности; >- инвестирование в фиксированные активы при неэффективном управлении оборотным капиталом, что не обеспечивает необходимое вовлечение финансовых ресурсов в оборот;

— неверное понимание потребностей рынка, что затрудняет планирование структуры (ассортимента) продукции, приводит к излишним запасам одних видов продукции при неудовлетворенности спроса на другие виды продукции;

>- дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики; >- рискованная и чрезмерно агрессивная программа развития, предполагающая большой объем заимствований для финансирования проектов по захвату новых рынков; >- снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие — высокая себестоимость, убытки; >- неадекватное юридическое сопровождение бизнеса, что делает контракты фирмы более уязвимыми вместо включения условий договора, обеспечивающих защиту ее интересов. >1.2 Модели оценки вероятности банкротства

По данным, в настоящее время в мире существует более 200 различных моделей диагностики риска банкротств предприятий, наиболее популярными среди которых являются следующие: дискриминантные (MDA — модели), logit- и probit-модели.

>3) оценка адекватности получаемых нелинейных моделей банкротств в сложных условиях моделирования (сильная зашумленность и искажение данных при неизвестных априори законах распределения шумов); >6) сложность формализации моделей, в частности нахождения оптимальной системы показателей, структуры модели, методов ее регуляризации.

— алгоритм выбора и сравнения систем показателей (блок 2);

Модель Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова

⇐ ПредыдущаяСтр 7 из 8

Одной из наиболее известных рейтинговых моделей является модель Р.С. Сайфуллина, и Г.Г.Кадыкова. Российские ученые разработали среднесрочную рейтинговую модель прогнозирования риска банкротства, которая может применяться для любой отрасли и предприятий различного масштаба. Общий вид модели:

R=2К1+0.1К2+0.08К3+0.45К4+К5

Где:

К1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами

К1= стр.(490-190)/стр.290;

К2 – коэффициент текущей ликвидности

К2=стр.290/стр(610+620+630+660);

К3 – коэффициент оборачиваемости активов

К3=стр.010 Форма2/стр.(190+290);

К4 – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции)

К4=стр.050Форма2/стр.010Форма2;

К5 – рентабельность собственного капитала

К5=стр.050Форма2/ стр.190Форма2.

Если значение итогового показателя R<1 вероятность банкротства предприятия высокая, если R>1, то вероятность низкая .

Методика Л. В. Донцовой и Н. А. Никифоровой

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей и рейтинга каждого показателя в баллах.

В частности, предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, которую мы приводим в несколько измененном виде (табл. 2.15) .

Таблица 2.15 — Группировка организаций по критериям оценки финансового состояния

Показатель Рентабельность собственного капитала, % Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент финансовой независимости Границы классов
1 класс 30 и выше (50 баллов) 2 и выше (30 баллов) 0,7 и выше (20 баллов) 100 баллов и выше
2 класс 30-20 (50-35 баллов) 2-1,7 (30-20 баллов) 0,7-0,45 (20-10 баллов) 99-65 баллов
3 класс 20-10 (35-20 баллов) 1,7-1,4 (20-10 баллов) 0,44-0,3 (10-5 баллов) 64-35 баллов
4 класс 10-1 (20-5 баллов) 1,4-1,1 (10-1 баллов) 0,3-0,2 (5-1 баллов) 34-6 баллов
5 класс Менее 1 (0 баллов) 1 и ниже (0 баллов) Менее 0,2 (0 баллов) 0 баллов

I класс — организации с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс — организации, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс — проблемные организации. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс — организации с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс — организации высочайшего риска, практически несостоятельные.

Модель R-счета ИГЭА

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета).

,

где

Вычисленное значение модели R определяет вероятность бан­кротства предприятия (табл. 2.16) .

Таблица 2.16 — Вероятность банкротства в зависимости от значения R

R < 0 0 … 0,18 0,18 …0,32 0,32 … 0,42 > 0,42
Вероятность банкротства, % Максимальная (90…100) Высокая (60…90) Средняя (30…60) Низкая (10…30) Минимальная (0…10)

В экономической литературе отмечается, что данная модель дает более оптимистические результаты, чем другие модели, и ее лучше использовать в ситуациях явного обострения кризисной ситуации.

Модель Г. В. Савицкой

Известный российский экономист Г. В. Савицкая разработала модель прогнозирования банкротства предприятия, используя систему показателей (расшифровка используемых в расчетах сокращений приведена в табл. 2.17) и их рейтинговую оценку в баллах (табл. 2.18) .

Таблица 2.17 — Используемые в расчетах модели Г. В. Савицкой сокращения

Показатель Методика расчета
А1. Наиболее ликвидные активы А1 = Денежные Средства + Краткосрочные финансовые вложения
А2. Быстро реализуемые активы А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность
А3. Медленно реализуемые активы А3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС + Прочие оборотные активы
А4. Трудно реализуемые активы А4 = Внеоборотные активы
П1. Наиболее срочные обязательства П1 = Кредиторская задолженность
П2. Краткосрочные пассивы П2 = Краткосрочные заемные средства + Задолженность участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства
П3. Долгосрочные пассивы П3 = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей
П4. Постоянные пассивы П4 = Капитал и резервы (Собственный капитал)
EC. Собственные оборотные средства
EМ. Стоимость производственных запасов
EР. Оборотные активы EР = Денежные Средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность + Прочие оборотные активы

Таблица 2.18 — Группировка показателей по критериям оценки финансового состояния

Показатель Границы классов согласно критериям
I класс, балл II класс, балл III класс, балл IV класс, балл V класс, балл VI класс, балл
Коэффициент абсолютной ликвидности > 0,25 0,2 0,15 0,1 0,05 < 0,05
Коэффициент быстрой ликвидности >1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 < 0,5
Коэффициент текущей ликвидности > 2,0 16,5 1,9…1,7 15…12 1,6…1,4 10,5…7,5 1,3…1,1 6…3 1,0 1,5 < 0,5
Коэффициент автономии > 0,6 0,59…0,54 15…12 0,53…0,43 11,4…7,4 0,42…0,41 6,6…1,8 0,4 < 0,4
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами > 0,5 0,4 0,3 0,2…6 0,1 < 0,1
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом > 1,0 0,9 0,8 9,0 0,79…6 0,6 < 0,5
Минимальное значение границы 85…64 63,9…56,9 41,6…28,3

Исходя из этой методики, предприятие относят к одному из нижеперечисленных классов:

I класс – предприятия с хорошей финансовой устойчивостью;

II класс – предприятия c некоторой степенью риска по задолженности, но еще не рассматриваемые как неблагополучные;

III класс – проблемные предприятия (риск потери средств невысокий, но велика вероятность неполучения процентов в полном объеме);

IV класс – предприятия с высокой вероятностью банкротства даже после санации;

V класс – практически несостоятельные предприятия;

VI класс –банкроты.

Модель М. А. Федотовой

Модель оценки угрозы банкротства М. А. Федотовой с учетом российской специфики предложена двухфакторная модель, представленная уравнением:

,

где

– коэффициент текущей ликвидности;

– отношение заемных средств к активам.

Если X > 0, то вероятность банкротства предприятия больше 50% и возрастает с увеличением X.

При X < 0 вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере снижения X .

Модель О. П. Зайцевой

Модель банкротства О. П. Зайцевой представляет собой сравнение фактического и нормативного комплексных коэффициентов банкротства , определяемых по уравнению:

,

– коэффициент убыточности предприятия, ;

– соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

– соотношение краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов (обратная величина показателя абсолютной ликвидности);

– убыточность реализации продукции, ;

– соотношение заемного и собственного капитала;

– коэффициент загрузки активов (обратный коэффициенту оборачиваемости активов), .

Фактический комплексный коэффициент рассчитывают путем подстановки в уравнение фактических значений показателей предприятия.

Нормативный комплексный коэффициент рассчитывают подстановкой в уравнение нормативных значений показателей:

= 0;

= 1;

= 7;

= 0;

= 0,7;

предыдущего года.

Фактический комплексный коэффициент сравнивают с нормативным . Если > , то вероятность банкротства велика. Если фактический комплексный коэффициент меньше нормативного < , то вероятность банкротства мала.

В Российской Федерации наиболее широкое применение находит прогнозирование банкротства на основании результатов финансового анализа, который представляет собой исследование и оценку финансовых результатов и финансового состояния предприятия . С точки зрения антикризисного управления финансовый анализ является одним из наиболее важных инструментов, овладение которым способствует принятию правильных и обоснованных управленческих решений .

Модель банкротства савицкой

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *